2026年建议聚焦需求向好、供给端格局优化、兼具估值安全边际和成长逻辑的社会服务领域子行业，如旅游出行、本地生活、跨境、超市百货等。同时，随着我国人均GDP突破1.3万美元，服务消费进入快速增长期，康养、新消费等领域展现出核心投资机会。来源：新财富杂志（ID：xcfplus）作者：赵刚（长江证券研究所社会服务行业首席分析师）更多详细内容参见2月份出版的《新财富》杂志当前，中国消费市场正处于结构转型的关键阶段。随着人均GDP突破1.3万美元，消费重心正从商品消费向服务消费主导转变，中央及地方政策密集出台，支持服务消费发展。2026年，批零社服行业将呈现“细分需求企稳，供给优化加速”的特征，服务消费成长潜力可期，旅游、康养、新消费等领域都是值得关注的核心投资领域，同时，供给侧通过产业整合、技术赋能和龙头优势提升，推动行业高质量发展。从宏观数据看，2025年1―10月，社会消费品零售总额同比增长4.3%，服务消费占比虽然持续提升，但与发达国家相比仍有较大增长空间。政策层面，《关于促进服务消费高质量发展的意见》等文件明确了支持方向，而人口结构变迁如银发群体与Z世代崛起，正推动消费场景变化。投资上，建议聚焦需求向好、供给端格局优化的子行业，如旅游出行、本地生活、跨境、超市百货等，这些领域兼具估值安全边际和成长逻辑。01旅游出行：多因素驱动增长，景气度持续向上景区子行业，2025年国内旅游市场锚定性价比，出游人次稳增且节假日增幅显著，淡旺季分化明显。政策红利持续释放，从国家到地方密集出台支持政策；行业供给端加速整合优化资源，法定节假日延长、春秋假推广等完善假日体系的多重利好有望推动行业高质量发展。在线旅游平台（OTA）：受益于休闲旅游占比更多、行业需求向好，OTA集中度高，格局趋于稳定，进入壁垒高企。龙头企业以用户基本盘、供应链能力、服务效率筑牢护城河，共享行业增量。酒店行业，2024年起国内供给端增速逐步放缓，单房收益（RevPAR）受入住率（OccupancyRate，缩写为“OCC”）与平均房价（AverageDailyRate，缩写为“ADR”）双向拖累，中高端酒店承压更明显。这一行业自2011年起历经两轮完整周期，2024年因供需失衡进入衰退萧条期，2025年三季度起，伴随休闲旅游需求释放，经营指标改善
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