记者 阮润生作为全球人工智能（AI）芯片巨头，英伟达再次发布了“超预期”成绩单。2026财年第四季财报及2026财年全年公司数据中心业务再创新高，新一季的指引也超出市场预期。相比过往英伟达业绩与股价的同频共振，本次英伟达股价表现平淡，2月26日A股英伟达产业链指数表现反而更热烈，PCB（印制线路板）、CPO（共封装光学）概念领涨，沪电股份涨停，胜宏科技上涨7.75%，天孚通信上涨约6%。傲人业绩与平淡股价表现背后，英伟达正在发生三大改变。商业模式升级尽管英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋曾多次强调英伟达不是只卖芯片，而是AI工厂，但难敌大众印象根深蒂固，不过最新业绩还是确认了英伟达商业模式的升级。2026财年，英伟达实现全年营收为2159亿美元，同比上涨65%；GAAP口径下，净利润为1200.67亿美元，同比上涨65%；每股收益为4.9美元，同比上涨67%。作为英伟达核心业务，数据中心增长强劲，第四季度业务收入达到了创纪录的623亿美元，同比增长75%，全年收入1937亿美元，贡献公司近九成收入。深芯盟首席分析师顾正书指出，英伟达数据中心业务已经从单一组件向全栈集成系统转型。通过将客户从购买单张B200GPU引导至部署GB200NVL72机架级系统，让产品平均售价从约为4万美元提升至200万至300万美元，实现了商业模式的维度升级。“这种机架级集成不仅提升了营收上限，更通过NVLink互联技术、Grace CPU和全栈软件将‘四大’云服务商亚马逊、谷歌、Meta、微软深度绑定在英伟达生态内，显著抵消了超大规模企业自研ASIC芯片带来的长期潜在威胁。”顾正书表示。进一步来看，作为英伟达数据中心基石，网络业务迎来空前大爆发。受NVLink、Spectrum‑X以太网与InfiniBand强劲采购的驱动，公司网络业务增长突出，来自横向扩展与纵向扩展技术需求创下历史新高，环比均实现双位数增长，英伟达2026财年网络业务收入突破310亿美元；相比2021财年英伟达出手收购迈络思布局和强化网络业务时，该业务已增长超10倍。有电子行业分析师向记者表示，网络业务堪称英伟达CUDA生态之外另一项“杀手锏”，正在以更加灵活的姿态“渗透”到竞争对手阵营，而且随着新机柜架构出货越多，网络业务占比也会越大。在黄仁勋定位中，网络是
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