西南证券发布研报称，挖机2026年1–2月内销略降，出口继续高增。“更新周期+外需拉动”仍是主线，短期春节错配导致内销波动，但全年向上的趋势没有改变。建议继续重点布局龙头主机厂与核心零部件厂商，关注3–5月“开复工+排产兑现”的业绩与订单催化。  西南证券主要观点如下：  行情回顾  2026年2月，申万工程机械指数累计上涨约7.35%，跑赢上证指数6.26个百分点，跑赢沪深3007.26个百分点，跑赢创业板指8.43个百分点。  行业跟踪  (1)挖掘机：2026年1-2月，挖掘机销量为35934台，同比增长13.10%。其中，国内销量为15478台，同比下降9.19%;出口销量为20456台，同比增长38.8%。  (2)装载机：2026年1-2月，装载机销量为21299台，同比增长27.9%。其中，国内销量为9156台，同比增长11.5%;出口销量为12143台，同比增长43.9%。  (3)其他非挖：起重机全面修复，履带〉汽车〉随车，塔机低位回暖。1月汽车起重机1,630台(+28.7%)，其中国内821台(+55.2%)、出口809台(+9.62%);履带起重机301台(+73%)，其中国内88台(+126%)、出口213台(+57.8%);随车起重机2,060台(+14.6%)，其中国内1,608台(+0.56%)、出口452台(+128%);塔式起重机324台(+7.64%)，其中国内202台(+6.88%)、出口122台(+8.93%)。  路面机械承接基建更新需求，景气延续。压路机1,590台(+13%)，摊铺机124台(+44.2%)，平地机754台(+8.02%)。高机与工业车辆分化，外销强于内销。升降工作平台合计14,466台(+29.3%)，叉车合计141,743台(+51.4%)，1月升降平台出租率指数587(环比-6.7%、同比+31.9%)。  宏观动态  2月中国制造业PMI季节性回落至49.0%，生产49.6%、新订单48.6%，春节错位导致供需短期收缩，但大型企业与高技术制造业仍维持扩张;非制造业49.5%，建筑业48.2%，处季节性淡季。基建方面，资金端“靠前发力”更加明确，1–2月新增专项债累计发行约8,242亿元，同比增长38.1%，2月单月约4,565亿元，奠定一
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