在部分上市公司还未正式披露2025年全年业绩之时，万邦德(002082.SZ)已率先公布了其2026年一季度业绩预告。数据显示，2026年一季度公司预计实现净利润1.65亿元，同比增幅达9.85倍左右。尽管如此，也难以掩饰万邦德2025年全年亏损1.99亿元的事实。作为医药企业，万邦德正在经历仿制药向创新药转型的关键期，业绩也出现了意料之中的波动。综合过去几年连续下降，以及2026年初显著回升的业绩表现，万邦德业绩的波折之路，似乎还要走很久。主业仿制药逐渐失去竞争力最初的万邦德是一家轴承生产企业，2002年创始人赵守明收购了1970年就成立了的温岭制药厂，自此浙江万邦药业有限公司诞生。之后，万邦德走过了一条相当曲折的发展与上市之路。2011年，浙江万邦药业变更为浙江万邦药业股份有限公司，万邦进入股份制阶段；2014年再度更名为万邦德制药集团股份有限公司；2017年，万邦德集团收购栋梁新材28.3%股份成为实控人，栋梁新材更名为万邦德新材股份有限公司，形成铝加工+医疗器械双主业。随后，公司两次重组分别因高估值遭质疑调整方案仍未过会而失败，直到2019年，公司估值进一步压缩，募资金额再度下调之后才最终获得证监会有条件通过，并于2020年剥离原铝加工业务，正式登陆深交所。从目前的业务布局来看，医疗器械占营收比达32.21%；化学原料药及制剂占营收比达29.25%；中药占营收比为19.52%(2024年财报)。可以看出，除去医疗器械业务，目前公司的主力产品以仿制药与特色中药为主，占据公司一半营收。 从具体产品来看，呼吸系统产品盐酸溴己新，神经系统产品舒必利、氯氮平片，消化系统产品间苯三酚注射液等主要产品均为仿制药。此外，其核心产品银杏叶滴丸为特色中药，石杉碱甲虽为其首创成分，但由于并未改变分子结构，也被列为原研首仿/独家仿制药行列。近年来，仿制药价格承压，面临集采与政策双重挤压下的生存挑战。一方面，国家集采覆盖全国公立医疗机构，未中标企业失去进入集采目录的资格，导致产品在公立医院的市场份额被中标企业快速抢占。万邦德就曾公开表示，在第十批国家集采中有产品未能中标，造成公司利润大幅度下降；另一方面，中标企业通过以量换价接受价格腰斩甚至更低(如部分药品降幅超90%)，未中标企业为维持市场份额，不得不在非集采渠道，如零售药店、民营医院降价销售。更为重要
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