本报讯 （记者王僖）3月13日，意大利豪华游艇制造商法拉帝股份有限公司（以下简称“法拉第”）就捷克投资集团KKCG Maritime SA（以下简称“KKCG”）发起的自愿性部分公开收购要约作出正式回应。该公司董事会明确建议独立股东不接受该要约，认为每股3.50欧元（约合31.71港元）的收购对价未能充分反映该公司的真实价值，且不符合该公司及独立股东的最佳利益。    根据法拉帝发布的回复文件，独立财务顾问Altus Capital经评估后认为，该要约对独立股东而言“不具吸引力”且“不公平且不合理”。其理由在于，尽管要约价格较历史平均股价存在一定溢价，但与近期该公司在米兰泛欧交易所及香港交易所的实际交易价格相比仍呈折价状态。更重要的是，该报价隐含的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比值仅为5.3倍，显著低于游艇行业同业及更广泛的奢侈品可比公司估值水平。    除估值因素外，本次要约属于部分收购，本身存在天然的结构性弱点。独立财务顾问指出，接受要约的股东无法实现完全退出，剩余股份将面临市场流动性降低、股价波动加剧的风险。相比之下，股东若在公开市场直接出售股份，不仅可能获得更高的实际收益，资金结算也更为快捷。    公司层面的担忧还延伸至潜在的治理风险。该公司董事会提示，若KKCG通过本次收购将持股比例提升至29.9%，将与现控股股东Ferretti International Holding S.p.A.（持股约39.4%）形成两大股东对峙局面。这种股权结构可能引发未来董事会决策陷入僵局，给该公司的长期战略发展带来重大不确定性。独立财务顾问同时指出，KKCG此前并未参与法拉帝的运营，也未能就豪华游艇业务提出清晰的产业发展计划，其战略意图尚不明朗。    此次要约收购始于今年早些时候，由捷克富豪Karel Komárek控股的KKCG Maritime S.A.发起，拟收购最多5213.29万股股份，占法拉帝总股本的15.
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