由AI数据中心扩张驱动的电力缺口，正推动燃气轮机、储能、微电网等电力装备及其配套制造链需求爆发，其中切入该赛道的工程机械板块亦成为市场焦点。2026年以来，该主题相关的ETF已吸引超40亿元资金净流入。在多位基金经理看来，AI数据中心是典型的重资产工程。其上游落地最终需要工程施工和设备配套来完成。未来3—5年，电力叙事对工程机械板块的最大意义，不是改变行业周期属性，而是重塑周期的结构、持续时间和估值上限。财信证券认为，当前工程机械行业正呈现清晰的结构性投资机会。海外增长动能强劲且质量提升，出口市场不仅受新兴市场资源需求驱动，更因中国头部企业在高端市场实现从价格竞争到技术领先的跃迁；国内市场方面，尽管短期受季节性因素扰动，但政府工作报告明确为国内工程机械需求提供了明确的政策托底和未来复苏路径。整体来看，工程机械行业未来趋势持续向好。浙商证券认为，海外市占率提升，国内更新周期逐步启动。1）出口：出口增长主要受益于海外市占率提升，以及亚非拉等新兴市场工业化与城镇化等带动基建地产等需求增长，以及矿业需求景气等因素影响；2）内需：国内挖机周期筑底向上主要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增长，我国主机厂在矿山机械领域持续突破及水利需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动等因素影响；3）更新：国内更新周期逐步启动，周期有望筑底向上。2015年为挖掘机上轮周期底点，按照8—10年为更新周期测算，预计2026年国内更新周期有望逐步步入上行通道。
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