记者 韩忠楠2026年政府工作报告提出，要“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重”。“十五五”规划纲要提出“持续深化资本市场投融资综合改革，增强资本市场制度包容性、适应性，提高直接融资比重”。近日，在2026年北大光华两会后经济形势和政策分析会上，北京大学经济与管理学部副主任刘晓蕾围绕资本市场投融资综合改革话题展开深度分析。刘晓蕾表示，资本市场投融资综合改革，旨在优化资本市场支持企业融资的功能，同时强化其服务投资者、实现投资者资产增值与财富管理的作用。夯实“长钱长投”制度基础当前，资本市场改革的关键，不在于简单扩大融资规模，而在于围绕“投融资协同发力”，系统重塑资金供给、配置与退出机制，在投资端与融资端之间形成闭环运行的制度体系。刘晓蕾认为，一方面，要通过完善投资者保护、优化投资回报机制，使资本市场更好地服务居民财富管理需求；另一方面，要通过提高直接融资和股权融资比重，引导资金更高效地流向创新型企业与新兴产业，从而推动资本市场在促进经济高质量发展中发挥更加重要的作用。投融资协同能否真正落地，关键在于投资端能否形成稳定、可持续的长期资金供给。从当前实际情况看，我国资本市场面临的突出问题，并不是缺少资金，而是长期资金进入权益市场的制度约束仍然较强，难以充分发挥“稳定器”和“压舱石”作用。一方面，中长期资金规模可观，但配置不足。另一方面，考核机制的短期化在很大程度上约束了长期资金行为。针对这一系列难点，近年来政策已开始着力推动长周期考核机制改革。通过建立3年以上，甚至5年以上的绩效评价体系，降低当期收益指标权重，提高中长期考核指标占比，政策正在从制度层面重塑长期资金的行为逻辑。刘晓蕾认为，改革的核心意义在于，从制度层面重塑长期资金的行为逻辑，真正成长为服务资本市场和科技创新的耐心资本。从更宏观的角度看，投资端改革的核心目标，是构建一个以长期资金为主体、以投资回报为导向、以制度保障为支撑的资本供给体系。只有让真正愿意长期配置、能够长期持有的资金进入市场，资本市场才能具备稳定的资金来源和更有效的价格形成机制。打通资本循环关键堵点解决“钱从哪里来”的问题后，还要关注资金如何使用及退出的问题。当前我国资本市场融资
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