投资小红书-第277期近期，霍尔木兹海峡焦虑裹挟全球资本市场，韩国、日本等国家更是出现了疫情以来少有的剧烈波动，A股也波动加剧，上证指数一度跌破3800点。我们应该理性看到，A股的波动更多是交易层面因素带来的。上证指数自去年4月份以来基本没有大幅的调整，一口气从3300点冲至近4200点，获利回吐外加高估值板块交易拥挤、融资盘和量化交易自动止损等因素，均造成了市场波动的加剧。就A股基本面来看，当前A股的估值处于历史低位，股息率远超无风险利率，回购和股利支付率都在上升，而几十万亿定期存款正在寻找替代收益率。全球资金也在寻找更安全的去处，中国是世界“确定性基石”和“稳定性港湾”，人民币缓慢升值，A股也必将成为全球避险性资金的去处。另外，投资不必被霍尔木兹海峡焦虑绑架，当前原油总体处于供应过剩的状态，不存在实质性供应短缺的基础，投资应避免对地缘冲突的过度反应。值得一提的是，在20世纪70年代两次石油禁运时期，通胀与失业齐飞，利率一度高达两位数，巴菲特在如此恶劣的宏观环境下也是满仓穿越。巴菲特说：“每隔10年左右，乌云将会笼罩经济的天空，这个时候天空也会骤降一场‘黄金雨’，当这种事情发生时，你必须扛着浴缸冲出去，而不是带一把汤勺。”对投资来说，正是这一系列的困难带来了股市极低的估值，而这些困难终将会成为过去，极低估值的买入窗口却不会一直都在。恐慌是投资最大的敌人，投资应保持定力。正如资深投资者深信，天塌不下来，如果天塌下来，事实上做什么都没用，既然如此，那就还不如趁便宜买入股票。四重因素致波动加剧A股近期的波动主要有四重原因：一是2.6万亿的融资盘对股市波动极为敏感，股市的下跌造成部分融资盘不得不卖，助涨助跌；二是2万亿的量化资金遇到波动会自动执行止损，自动止损盘的集中卖出加大了波动幅度；三是部分赛道股估值高企，交易拥挤，一旦风向转变，卖出也极为迅猛，带动了整体市场的波动；四是A股距离2015年的上一轮高点也有十年之久，市场已经逐渐淡忘了下跌的痛楚，新投资者入市积极，他们对下跌的忍耐度有限。但这些都是交易层面的扰动，并不影响A股的投资价值。A股估值位于历史低位，大量低颠覆型可持续发展的重资产公司位于估值低位，为中国“硬资产”提供了长期稳定的股息率。统计数据显示，截至3月27日，上证指数的动态市盈率为16.52
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