近期，年内火热的港股新股市场正感受到一股寒意来袭。3月31日，享有“中年人的泡泡玛特”称号的铜师傅在港交所挂牌上市，然而上市首日表现令人大跌眼镜，公司股价开盘即破发，盘中最低价较发行价大跌近50%，为近期火热的港股新股市场泼下一盆冷水。铜师傅的破发并非孤立事件。近期，港股新股市场破发率已有所提升。3月以来，已有15只港股新股通过公开发行上市，其中4只新股跌破发行价，破发率超过20%。市场分析人士指出，这主要受到地缘冲突、流动性收紧以及市场情绪谨慎等多重因素影响。铜师傅上市首日股价近腰斩铜师傅此次IPO每股定价60港元，然而上市首日开盘价仅为35.42港元/股，较发行价低开40.97%，盘中股价虽有所拉升，但随后逐渐回落，截至收盘时的股价报30.50港元/股，跌幅高达49.17%。这一表现与近期港股新股市场的整体火热形成鲜明对比。铜师傅全球发售共740.68万股H股，募集资金净额约3.9亿港元。尽管公开发售获得59.55倍的超额认购，但机构投资者相对谨慎，国际发售部分仅获1.56倍认购。3月30日的暗盘交易中，铜师傅股价也大跌30%。铜师傅被称为“中年人的泡泡玛特”，专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品，并通过直销、经销、代销三种模式进行销售。根据弗若斯特沙利文报告，铜师傅在中国铜质文创工艺产品市场按总收入计位列第一，市场份额达到35%。招股书数据显示，2022年至2024年，铜师傅营收分别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元；同期净利润分别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元。2025年前三季度，公司出现“增收不增利”的情况，营收同比增长11.26%至4.48亿元，但期内利润却同比减少21.99%至4155.3万元。从公司的营收结构来看，铜质文创产品是公司的核心收入来源，相对单一的业务结构也是市场担心的风险点。近年来，铜价大幅上涨给公司的原材料成本带来压力。在招股说明书中，铜师傅表示，铜是公司生产过程中使用的主要原材料，其价格波动是影响公司采购成本的关键因素。国投证券在IPO点评报告中指出，铜师傅为铜质文创工艺产品市场龙头，品牌认知度高，凭借垂直一体化生产与原创IP设计能力构筑核心壁垒。但是，公司提价能力有限，在原材料价格快速上涨时会受到负面影响。线上销售高度依赖少数电商平台，存在政策
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