近期恒生科技指数延续弱势回调态势自2025年10月触及阶段性高点后便步入持续下行通道本轮调整分阶段演绎前期受全球科技指数估值收缩消费赛道走弱影响承压后期赛道格局出现分化行业竞争加剧进一步拖累板块表现一众核心权重个股同步走弱整体表现明显弱于大盘指数值得关注的是南向资金借机逆势布局持续加仓龙头标的 分析人士认为此番调整已充分消化短期悲观情绪行业核心基本面并未逆转当前港股科技板块具备多重底部支撑且与A股科技资产形成差异化互补中长期战略布局时机已然成熟 指数持续回调 3月31日恒生科技指数下跌0.86%收报4649.82点自2025年10月2日恒生科技指数触及6715.46点的阶段性高点以来的五个月间指数呈现阶梯式下跌趋势至今累计跌幅超30% 针对恒生科技指数走势华泰证券研究团队将本轮回调划分为两个阶段第一阶段为2025年10月至11月全球科技指数同步出现估值收缩恒生科技指数下行压力更为突出内需数据走弱行业内卷竞争超预期延续叠加关税政策再起变数带动消费电子家电汽车板块大幅回撤构成指数主要拖累项AI相关板块在此阶段展现出较强韧性第二阶段从2026年1月中旬延续至今全球AI赛道交易分化为软硬件两大主线调整逻辑的核心传导至互联网消费及综合平台板块行业内卷加剧资本开支与盈利兑现的逻辑遭受质疑监管管控力度升温是此轮板块调整的核心驱动因素 具体来看恒生科技指数首轮调整始于2025年10月中旬10月14日指数跌破6000点整数关口至11月28日收于5599.11点较前期高点6715.46点累计下跌超16%2026年1月中旬至今指数迎来第二轮调整1月20日指数跌破5700点2月27日收于5137.84点3月以来指数进一步下行3月2日跌破5000点3月23日盘中跌破4700点3月30日盘中最低触及4619.67点 相较于恒生科技指数深度回调恒生指数同期走势相对抗跌2025年10月2日收于27287.12点2026年3月31日收于24788.14点累计跌幅超7%显著低于恒生科技指数的跌幅 南向资金逆势加码 恒生科技指数成分股中权重较高的企业普遍遭遇显著回调截至2026年3月31日自2025年10月以来美团-W股价自105.8港元跌至82.95港元累计跌幅超20%小米集团-W股价从55.8港元跌至31.76港元累计跌幅超41%网易-S股价自237.05港元跌至170.5港元累
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