爱建证券认为，持续看好人工智能产业浪潮下的科技行业发展，关注存储芯片板块景气持续带来的投资机会。看好国产存储芯片产业链将会迎来一轮历史性的发展机遇。具体产业链环节包括：存储芯片模组、存储芯片封测、存储芯片制造以及上游相关设备材料。中信证券认为，AI从“简单对话”向“智能体（Agent）”演进，驱动上下文长度激增，据Epoch AI数据，最长上下文窗口约每年增长30x，KV Cache显存容量和上下文长度呈线性增长关系，远超硬件配置增速。目前大模型厂商、硬件厂商主要通过量化、分层存储、模型架构优化的方式解决存力瓶颈，但仍不改显存需求爆发。显存优化有望降低单Token生成成本，进而刺激用户开启更高并发与更长上下文，总存力需求将不减反增，存力升级为当前Agent推理核心需求，坚定看好存储成长趋势。国联民生证券认为，1）内存压缩技术突破将长期驱动存储市场需求持续扩容。谷歌TurboQuant带来的内存效率跃升，长期来看或将通过多重传导逻辑拉动存储需求增长，而非压缩市场空间。内存压缩技术或将促使开发者将压缩的内存空间用于拓展更大规模的上下文窗口，支撑百万级Token的全代码库分析、超长视频理解等场景，新增需求或将对释放的内存空间形成消耗。2）NAND闪存处于涨价上行通道，长期需求具备坚实支撑。本轮存储行业涨价周期中，NAND闪存的涨价节奏与涨幅均与DRAM形成显著差异，当前仍处于具备充足上行空间的涨价通道。3）国内模组厂以NAND类产品为主，长期需求相对稳定，价格上行趋势有望延续。
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