3月31日，全球潮玩集合品牌TOP TOY更新港交所上市申请。最新招股书显示，2025年TOP TOY实现营收35.87亿元，同比增长87.9%；盈利能力同步提升，毛利率从2023年的31.4%稳步增长至2025年的32.1%；2025年，受以权益结算的股份支付费用及优先股赎回负债公允价值变动等一次性非经营性项目影响，公司净利润为1.01亿元；经调整后净利润达 5.23亿元，同比增长77.5%，核心经营盈利表现大幅提升。 招股书显示，截至2025年末，TOP TOY全球门店数达334家，门店网络持续扩张，全球化布局初具规模。截至2026年3月，TOP TOY海外门店从个位数增至39家，进入日本、马来西亚等国家和地区，全球化布局正式驶入快车道。 同期，TOP TOY会员规模已达1200万，其中18岁以上成年用户占据主体，构成了稳定的核心消费群体。 招股书显示，进入发展第五年，TOP TOY自有IP生态构建成形，进入变现阶段。公司自有IP收入占比由2025年6月30日的0.5%大幅提升至2025年12月31日的5.7%，实现跨越式增长。2025年推出的自有IPNommi糯米儿全年销售额突破2亿元。 与此同时，TOP TOY也正持续加大对自有IP孵化的投入，2025年底开始陆续推出Mochi、Ninimo、Fofo等原创IP，相继落地6家自有IP主题店，丰富线下沉浸式体验场景，强化品牌势能与消费者粘性。截至2026年3月，TOP TOY的自有IP数量已增至24个。 另外，自研产品占比持续走高，自研产品收入贡献由2023年的53.6%提升至2025年的56.7%，不仅意味着更高的毛利率空间，更标志着TOP TOY正从渠道驱动向产品驱动加速转型，为长期盈利能力构筑更坚实的护城河。（王珞
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