（以下内容从海通国际《煤炭行业周报：10月原煤产量环比下降，冬季安全生产形势依旧严峻》研报附件原文摘录）投资要点：低基数效应下10月原煤产量同比增速显著回升，冬季安全生产形势依旧严峻。（1）产量：10月全国原煤产量3.89亿吨，同比/环比+3.8%/-1.1%；1-10月累计产量38.29亿吨，同比+3.1%。（2）需求：10月火电/生铁/水泥产量同比+4%/-2.8%/-4%，1-10月累计产量同比+5.7%/+2.3%/-1.1%。（3）山西省应急管理厅：11月16日吕梁市永聚煤矿一办公楼发生火灾，造成26人死亡、38人受伤。习总书记立即作出重要指示。（4）国家发改委：11月新闻发布会针对今冬保供工作指出，推动地方和企业合理安排生产计划，在确保安全的前提下努力稳产增产。我们认为，10月原煤产量同比增速显著回升主因是基数低，环比仍有所回落，预计11-12月同比增速或非常有限。需求端，电力稳健增长，钢铁受高基数影响同比仍回落，水泥仍未好转。随着冬季旺季到来，需求或稳步提升，生产端虽增量有限，但考虑到进口及库存水平，供需整体紧平衡。高库存下煤价有所回落，但旺季需求和年末安全生产形势支撑下跌幅或有限。（1）截至11月17日，秦港煤价936元/吨，周环比/同比-16/-479元/吨（增幅-1.7%/-33.8%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比+24/+22/+16元/吨至841/755/815元/吨。（2）本周（11月10日-16日），沿海八省电厂平均日耗186万吨，同比+2.7%（前一周分别为189万吨、+9.7%）；平均库存3575万吨，同比+13.2%（前一周分别为3549万吨、+12.2%）。（3）截至11月17日，北方四港库存1763万吨，较22/21年同期+467/+143万吨（前一周同比+587/+271万吨）。我们认为，寒潮过后电厂日耗环比有所回落，叠加港口及电厂库存高位、长协及进口供应充足，下游对高价煤接受程度有限，本周港口煤价有所回调。但年末安全生产形势依然严峻，预计煤价跌幅或有限，后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。钢材价格持续上涨+煤矿事故多发，焦煤价格继续跟涨。（1
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