（以下内容从国金证券《小家电及生活电器行业研究：国牌扫地机器人出海正当时》研报附件原文摘录）产品为基： 1） 国牌快速迭代创新抢占高端市场份额， 海外龙头产品竞争力逐渐下滑，盈利能力恶化。 当前全球扫地机器人市占率排名第一的美国品牌 iRobot 近年市占率逐渐下滑，丢失份额多由国牌抢夺， 最直接的原因为国牌产品迭代创新更快， 而扫地机技术变革往往会带来新一轮份额更新； 国牌率先推出功能更完备、使用体验更好的产品， 从而占据中高端市场份额； 更高端的产品给国牌带来较高的毛利率和净利率水平， 而 iRobot 产品结构低端化加深导致盈利水平恶化。从成本端来看， iRobot 研发和制造效率对比国牌更低， 盈利优化较难，同时亚马逊收购计划仍存在不确定性， iRobot 资金紧缺的问题短期难以解决，因此国牌抢份额迎来窗口期。 2）产品发展越来越贴近当地消费者需求， 助力海外扫地机渗透率快速提升。 海外扫地机产品升级进度慢于国内， 主因海外多为地毯型地面，更注重吸尘而非拖地， 如果未来扫地机成为刚需清洁用品，则对扫地机的产品吸力（吸尘） 和机身抬升（处理毛毯环境） 等要求更高，近期国牌扫地机已有产品吸力升至 8000pa、 机身能抬升至 1.5cm、滚刷可实现毛发防缠绕， 可以解决大部分长毛地毯环境， 产品不断完善有助于海外扫地机渗透率迅速提升，参考国内全能基站产品普及时间端，科沃斯石头迎来估值和盈利的提升， 而当前国内产品升级已完成， 后续若扫地机产品再度迎来上行周期还需看海外产品升级进度。渠道铺路：欧洲进入发力期； 美国依靠线上布局打开局面，线下 KA 渠道迎来突破。 欧洲市场因格局分散、消费者对品牌依赖度不高，线下渠道相对好进， 是国牌出海初期主要攻占的市场， 短期也有低基数下景气度回升的催化； 而美国市场因格局集中、 iRobot 在当地有专利壁垒和品牌效应、线下 KA 连锁较难进入，随疫情后海外网购习惯逐渐形成，因此国牌选择从线上先行攻入， 例如石头科技 22 年发力美国亚马逊， 美亚市占率从 22 年约 10%提升至 3Q23 末的 20%+，成效明显， 此外石头 3Q23 末已进入 Target170+家门店，线下 KA 渠道也取得一定进展。
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