花旗发布研报称，维持对阿里巴巴-W(09988)买入评级，H股目标价上调至204港元，反映电商EBITA预测获上调。该行预期阿里今年3月底止2026财年第四季客户管理收入(CMR)受会计政策变动影响，将促销优惠券由销售及市场推广开支改为收入抵减，导致报告CMR增长受压，惟EBITA不受影响。该行预计第四财季CMR同比增长1.3%，明年3月底止2027财年增长1.6%。报告指，正面因素方面，该行预期云业务收入将继续加速增长，而淘宝闪购的亏损减少进度快于预期，将支持中国电商业务EBITA更强反弹。



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