今天国家统计局公布了3月CPI和PPI数据其中3月CPI同比上涨1.0%PPI同比上涨0.5%环比上涨1.0%市场关注度最高的是PPI这是2022年10月以来PPI同比数据首次转正PPI指的是工业品出厂价格指数从PPI分类指数来看原油价格3月大涨推动石油和天然气开采业环比上涨15.8%此外有色金属采矿业同比上涨36.4%这两大因素是3月PPI同比数据转正的重要推手这或许与外部因素有一定关系但PPI同比数据时隔41个月后终于转正具有非常重要的意义这对宏观经济企业盈利与资本市场形成多重积极信号那么PPI同比数据转正对股市会产生怎样的影响首先这表明工业利润周期筑底回升企业盈利拐点已现PPI同比数据转正是工业企业利润的领先指标历史上PPI同比数据转正后工业企业利润增速往往在2至3个季度内显著回升其次投资逻辑面临重构市场或将从流动性宽松主导向盈利改善主导转型投资逻辑从讲故事转向算业绩基本面权重大幅提升就A股而言PPI走势与上证指数成较强的正相关关系PPI从2022年10月开始由正转负A股也进入熊市直到2024年末才出现牛熊转换就港股而言2022年之前恒指恒科与PPI数据关系似乎不大甚至从某种程度上还出现负相关原因也很清晰几年前港股虽然也已经和内地实现互联互通但从市场结构和投资者结构来看受内地经济影响还并不算太明显而且外资的主导权更重但去年以来随着大量海外公司回港上市以及大量优质A股公司实现A+H上市港股与内地宏观经济的关联度也越来越高目前内资股对港股的净利润贡献度已经非常高内地经济已经成为港股市场价值核心锚PPI作为内地工业盈利领先指标直接决定港股盈利预期因此向来注重企业盈利的港股市场对于经济数据的敏感度可能比A股更高在此逻辑之下港股未来最先受益的可能还是上游板块如石油煤炭有色中游的钢铁化工机械等制造行业而在下游方面可选消费如汽车家电等也值得关注免责声明本文内容与数据仅供参考不构成投资建议使用前请核实据此操作风险自担 封面图片来源每经媒资库
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