记者 张一帆2025年，上市房企负债总额有望再度实现万亿级压减。目前已经披露的财报数据显示，出险房企去年大面积完成债务重组，上市房企整体债务结构从“短债高息”转为“长债低息”。随着房地产行业进入化债下半场，压降金融机构有息债务成为主线任务，打造“好项目”，推动资金回流实现从“止血”到“造血”，将是房企的重要选择。上市房企债务规模再下台阶截至目前，已有34家AH两地上市、主要在内地展业的房地产公司披露财报。据Wind统计，34家公司截至2025年末负债总额较上一年下降约8900亿元，降至6.47万亿元。随着年报继续披露，业内人士判断，2025年房地产行业有望连续第二年实现万亿负债规模的压降。在业绩说明活动上，财务安全问题成房企讨论的重点。龙湖集团董事会主席兼首席执行官陈序平表示，龙湖集团近年的核心目标是将业务调整与债务调整深度融合。过去三年半，龙湖压降有息负债600亿元。出险房企在2025年实现了大面积的债务重组，化解信用债风险。中指研究院数据显示，截至去年底，累计有21家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模约1.2万亿元，化债措施包括现金要约收购、以资抵债、全额长展期、债权转股权等。金科股份作为全国首家大型房地产上市公司重整代表，被纳入最高人民法院《2025年度民商事典型案例》。随着化债的推进，一批出险房企在2025年度不仅实现了扭亏为盈，更有公司出现了百亿级的盈利。比如，金科股份预计2025年度实现净利润为300亿元—350亿元，佳兆业集团更以523亿元的净利润规模，在上市房企中排名居首。“这更多是会计层面的调整，而非经营状况的根本改善。”中指研究院企业研究总监刘水表示。在债务重组中，因重组对债务形成压降的差额部分，需一次性计入当期利润，形成“债务重组收益”。比如，在扣除非经常性损益后，金科股份、佳兆业集团的净利润即分别亏损290亿元—350亿元、328亿元。虽然高额利润是“纸面富贵”，但是财报也显示出，房企债务相关财务指标在好转，最突出的变化是从“短债高息”转为“长债低息”。其中债务成本的下降最为明显，34家房企利息支出中位数由近8亿元下降至约6亿元。完成债务重组的碧桂园2025年底加权平均借贷成本为3.76%，较上年大幅下降141BP；央企下辖的招商蛇口年末综合资金成本仅2.74%，在年初低位的基础上再下降25BP。招商蛇口
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