投资小红书-第279期美以伊战事持续已经一月有余，全球金融市场跟随各种消息骤起骤落。本周的消息从“文明即将消亡”到“暂停两周”更是仅隔了十小时二十六分，变化之快让投资者很难跟上市场节奏。美以伊战事吸引了全世界的目光，A股在过去的一个月中也经历了400点的大震荡，大盘起伏近10%，而个股起伏更是高达百分之二三十。在投资中，如何应对这些突然来袭的“黑天鹅”、不断“地震”的消息？投资框架中应该给它们怎样比重？不同类型的投资者有不同考虑。但对于真正的价值投资者来说，这些消息基本被视为投资的噪音，投资无需为其而变，这是因为价值投资者具有以下三种思维方式。一、“一张寄丢的红利支票”思维一是“一张寄丢的红利支票”思维。当一家公司遭受冲击时，关键在于这是一个暂时的、可纾解的问题，还是一个会永久侵蚀公司盈利能力的长期问题。如果这是暂时性的、一次性的、可以克服的困难，仅造成上市公司一个季度、一年甚至两年的利润下行，其实并不影响企业的内在价值。1963年，美国运通旗下仓储子公司签发了一张“水上漂”仓单：罐体上层是色拉油，下层全是水，客户凭这张仓单骗得银行抵押贷款，转手做期货爆仓。虽然美国运通可以对子公司的索赔不管不问，但为了维护公司的公信力，该公司在1964年承接了6000万美元巨债。而当年美国运通净利仅1000万美元，净资产7900万美元，相当于把全部家当赔了进去。但巴菲特在1964年以1300万美元价格收购了美国运通公司5%的股份，这占到他总资产的40%。巴菲特认为色拉油丑闻并没有影响美国运通的竞争力和商业地位。巴菲特在1967年卖出了美国运通，获利2000万美元，其间股票涨幅高达154%。在巴菲特看来，美国运通的6000万美元损失就好像股东寄给他们的红利支票，只不过被寄丢了而已。近期，美以伊战事造成的油价冲击非常可能是短期性的，美国的战略困境决定了战争不会长期升级，而当前原油实质整体处于供应过剩状态。20世纪70年代，全球曾发生两次石油禁运，但最终市场会恢复正常，供求规律会起到最终作用。如果抱有“一张寄丢的红利支票”思维，投资者就会将短期油价冲击波视为噪音，拒绝给这类短期冲击事件进行定价，也就会在投资上保持主动性。二、不要过度考虑宏观问题二是投资中不要过度考虑宏观问题。美以伊战事让市场叙事的逻辑发生了转化，从此前的交易通胀到衰退交易预期增加。196
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