中东冲突持续发酵，全球能源、农资价格持续上涨，并沿着产业链层层传导。原油短缺推动纺织上游原材料聚酯纤维出现短缺，而棉花也出现跟随上涨，美国棉花主力合约周线已经连续第5周上涨。棉价向更高水平挺进4月10日，郑棉大涨吸纳逾15亿资金，成为市场资金流入规模最大的商品。棉花期货主力合约也创下2024年5月份以来新高。目前，棉花品种沉淀资金规模已经达到131.69亿元。国际市场上，国际油价持续高位为美国棉花市场价格提供支撑，交易商投机做多兴致不减，成交量保持在10万手以上，美国棉花主力合约周线已经连续第5周上涨。美伊冲突爆发至今，美国棉花期货价格涨幅达到了10.48%。卓创资讯分析师陈彩娟认为，作为涤纶短纤的核心原料，原油涨价直接带动涤纶短纤生产成本攀升，进而推动其市场价格走高。在此背景下，棉花作为天然纤维，与涤纶短纤的比价优势显著提升。下游纺织企业出于成本控制与产品品质的综合考量，更倾向于增加棉花的使用比例，这为棉花需求提供了有力支撑，也从侧面进一步强化了棉花价格的上涨预期。大地期货研究院陈小燕认为，郑棉已完成从低估值向中性估值的转变，整体驱动不大，但供应偏紧预期仍存。而美棉距离中性估值仍有一定向上空间。 接下来，重点关注天气和国内涉棉政策变化。中储棉花信息中心报告指出，当前市场对国内外棉花供应趋紧的预期尚未逆转，棉价下方存在支撑。但前期利好因素已部分释放，新一轮目标价格政策导向、春播实际种植面积缩减幅度、“金三”旺季过后下游订单衔接情况有待验证，中东局势演变及油价走势仍是影响市场情绪的关键外部变量。种植成本明显上行其实，在衣服的成分标签上，一个比较常见的成分就是聚酯纤维，它主要是由石油化工原料加工而成。这意味着油价波动，会直接影响到服装成本。而棉花也同样受到化肥等因素的推动。中信建投期货研究发展部田亚雄指出，成本上行是确定性最高的慢变量。化肥、农药、地租三项在种植成本中占比约60%，其价格高企导致海外农产品种植成本面临10%—15%的系统性抬升。这为全球的糖、玉米、大豆、棉花等主要品种构筑了不言自明且不断上移的估值底部。但需注意，中国因政策与储备体系存在结构性差异，成本传导的路径和节奏与国际市场并不完全同步。资料显示，中东天然气及尿素生产、物流受阻，推动全球化肥价格大幅上涨，其中尿素单月涨幅近51%，磷肥同步走高。若中东局势未能缓和，化肥
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