本报记者 刘欢    4月12日晚间，兰州黄河企业股份有限公司（以下简称“*ST兰黄”）正式披露2025年年度报告，并同步公告称，公司董事会已审议通过撤销退市风险警示的议案，已向深交所提交正式申请。    4月13日，*ST兰黄收涨4.97%，触及ST股5%涨跌幅限制，报收9.93元/股。    深入拆解*ST兰黄年报数据可见，公司2025年营业收入同比增长75.28%，创下近年来增速新高，但同时也暴露出净利润持续亏损、经营现金流大额净流出、主业造血能力持续承压的深层问题。    营收高增难掩盈利失血        年报显示，2025年，*ST兰黄实现营业收入3.69亿元，同比增长75.28%，创下近年营收增速新高；归属于上市公司股东的净利润-9093.95万元，较2024年减亏8.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.29亿元，2024年为-7815.75万元，亏损进一步扩大。    值得警惕的是，*ST兰黄2025年经营活动产生的现金流量净额为-2.27亿元，较上年同期净流出规模大幅扩大167.33%。其中经营活动现金流入3.75亿元，同比增长46.95%；经营活动现金流出高达6.02亿元，同比增长76.98%，收支两端增速错配最终形成大额净流出。    拆解年报数据可见，销售费用的增长，是侵蚀公司利润与现金流的最核心因素。2025年，*ST兰黄销售费用从2024年的6443.61万元增至2.48亿元，同比增幅高达284.2%。从明细来看，广告宣传费是绝对主力，该项支出从2024年的320.27万元增至2025年的1.96亿元，同比增长6006.8%。其中，线上广告的费用达1.89亿元，同比增长9166.62%。大规模的营销投放虽推动了营收规模的增长，却直接导致公司利润大幅缩水。    资产减值计提
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