4月13日晚间，国内轻烃产业龙头卫星化学（002648.SZ）发布2026年一季度报告，公司一季度营业收入与净利润双增，其中营业收入达126.77亿元，同比增长2.82%；归母净利润为21.17亿元，同比增长34.97%；经营活动产生的现金流量净额22.11亿元，同比增长38.31%。一季度丙烯酸等产品价差扩大，全年气头路线有望受益于高油价公司一季度乙烯、丙烯及下游产业链受原油价格攀升和地缘冲突影响，产品价差整体大幅波动，部分环节盈利环比大幅改善。例如，一季度国内丙烯酸华东市场季度均价为7472元/吨，比上一季度均价上涨27.66%，较去年同期涨2.24%，最高价为11750元/吨。其中，1月31日丙烯酸5980元/吨，为一季度最低价，受美伊以冲突影响，3月13日丙烯酸快速攀升至最高11750元/吨，据兴业证券研报，丙烯酸-丙烯价差5954元/吨，环比扩大132%。公司作为国内最大的丙烯酸及酯生产企业，受益于价差扩大。自公司3月23日晚发布2025年报以来，多家券商都指出地缘冲突引发国际油价大幅上涨，气头制烯烃路线的安全性与盈利性凸显，公司相比于其他路线享受更大的价差优势，在2026年有望进一步提高盈利水平。国泰海通证券对于卫星化学2025年报的点评研报认为，油价中枢上行，乙烷裂解有望大幅增厚公司业绩。2026年3月以来，油价中枢大幅上行，截至2026年4月2日，布油均价比年初增加80.29美元/桶，而同期乙烷价格比2026年初下降1.4美分/加仑。受油价中枢上行影响，原油供应影响全球乙烯供给，根据Wind数据，2026年4月以来乙烯均价9991元/吨，比2026Q1增加3942元/吨。乙烷裂解制乙烯作为替代路线，原料供应有保障，成本优势明显，2026年在高油价背景下有望大幅度增厚公司业绩。对于2026年全年的油价预期，高盛（GS）在美东时间4月9日发布预警表示，如果霍尔木兹海峡再持续关闭一个月，布伦特原油价格在2026年全年平均水平可能超过每桶100美元。如果关闭时间更长且部分地区产量受损，油价预测将进一步上调，第三季度布伦特原油均价或达每桶120美元，第四季度约为115美元。相比之下，乙烷长期供应宽松，不仅供应稳定，目前还迎来价格加速回调，拉大乙烷-乙烯价差。根据国海证券4月13日研报，参考Bloomberg数据，截至4月10日
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