第一曲线稳、第二曲线登顶、第三曲线狂飙、第四曲线落地，银轮股份(002126.SZ)开启黄金成长周期。4月14日，银轮股份交出2025年成绩单：全年实现营业收入156.78亿元，同比增长23.43%；归母净利润9.57亿元，同比增长22.17%；基本每股收益1.15元，拟每10股派发现金红利1.2元(含税)。全年累计斩获455个新项目，达产后预计新增年收入103.66亿元，成长势能清晰可见。这不是简单的业绩回暖，而是一场以四大增长曲线为骨架、以全球化+技术创新为双轮、以二次革命为总纲的战略总攻。第一曲线稳固增长，第二曲线83.86亿成第一增长极银轮增长底盘异常扎实，商用车/非道路强势复苏、新能源乘用车彻底爆发，一稳一快构成公司最可靠的基本盘，第二曲线正式取代传统业务成为营收第一支柱。传统业务不仅没拖后腿，反而交出高增长答卷。作为公司起家之本与压舱石，商用车与非道路板块2025年实现营收51.76亿元，同比大增23.94%，增速跑赢总营收，充分印证行业复苏与公司龙头地位双重红利。新能源商用车更是突破关键节点，多款热管理机组、水冷模块完成研发验证并批量交付，打开长期增量空间；非道路空调箱、冷却模块等核心产品批量进入国际主流客户体系，海外渗透率持续提升，为第一曲线筑牢长期韧性。真正的惊喜来自第二曲线，乘用车与新能源业务彻底爆发，登顶第一增长极。报告期内该板块营收83.86亿元，同比增长18.27%，占总营收比重高达53.49%。新能源热管理全线放量，电池热管理、空调热泵、整车热管理系统全面配套主流车企，智驾芯片冷板、车载冰箱等新品实现从0到1突破，进一步拓宽产品边界与单车价值量。一二曲线协同发力，为公司战略转型、拓展新赛道提供充足粮草与安全边际。第三曲线42.89%增速领跑，第四曲线从0到1落地如果说第一、二曲线是银轮的现在，那么第三、四曲线就是银轮的未来。2025年，数字能源成为增速最快新引擎，具身智能/人形机器人实现从0到1关键突破。两大新赛道齐头并进，打开公司第二成长空间。第三曲线数字能源(液冷+储能) 迎来爆发式增长，成为公司最具想象空间的业务板块。全年数字与能源板块营收14.67亿元，同比狂飙42.89%，增速远超其他业务，是名副其实的增长领头羊。该板块围绕数据中心、储能、发电机组、超充、低空飞行器五大方向布局，全面卡位AI算力与新
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