4月16日晚间，贵州茅台2025年年报披露。数据显示，贵州茅台2025年实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元。Wind数据显示，2025年是贵州茅台上市以来首次出现营收、净利润双双下滑。根据年报，贵州茅台解释，营业收入变动，主要是酱香系列酒产品结构调整影响。数据显示，2025年，茅台酒实现营业收入1465亿元，同比微增0.39%；毛利率93.53%，较上年减少0.53个百分点。其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。从季度分布看，第一季度营收500.61亿元、净利润268.47亿元，明显强于其余三个季度，全年业绩呈现前高后低态势。第二至第四季度营收分别为387.88亿元、390.64亿元和403.84亿元，净利润分别为185.55亿元、192.24亿元和176.93亿元。分产品看，2025年，茅台酒实现营业收入1465亿元，同比增长0.39%；毛利率93.53%，较上年减少0.53个百分点。其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。分销售模式来看，2025年，贵州茅台批发代理实现营收842.32亿元，同比下降12.05%；直销实现营收845.43亿元，同比增长12.96%。公司表示，直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。2025年，“i茅台”数字营销平台实现销售收入130.31亿元，同比下降34.92%。经销商情况方面，截至2025年末，贵州茅台国内外经销商数量分别为2353个和126个。对于2026年，贵州茅台提到，价格端以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。酱香系列酒营销方面，重点推进产品、价格、渠道、服务等方面市场化进阶。持续推进“i茅台”平台优化与业务创新，完成包材赋码改造、业财一体化及项目管理等系统建设，推动AI智能体在关键场景落地。此外，贵州茅台还发布了2025年年度利润分配方案以及2026年中期利润分配安排。其中，2025年年度利润分配拟向全体股东每股派发现金红利27.993元(含税)，合计拟派发现金红利350.33亿
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