4月16日晚间，贵州茅台（600519）酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台（600519）”)交出2025年成绩单。年报显示，2025年公司实现营业总收入1720.54亿元，利润总额1147.55亿元，归母净利润823.20亿元，业绩基本盘展现出一定的发展韧性。按照年度利润分配方案，贵州茅台（600519）将派发2025年度现金红利350.33亿元，全年预计派发现金红利650.33亿元，占归母净利润79%，较上一年度分红比例提高了4个百分点，保持较高分红比例。白酒（881273）行业承压的背景下，贵州茅台（600519）以稳健基本盘，及高分红、强市值管理夯实发展底色，坚持长期主义，不为短期业绩指标所困。有业内人士直言，在行业全渠道承压的周期（883436）里，贵州茅台（600519）没有选择“放量冲业绩”的短期行为，而是坚定推进市场化改革，主动控量稳价、提升直营占比，甚至通过i茅台（600519）平价放量来挤压渠道泡沫，短期虽牺牲了报表增速，但换来了批价稳定和渠道生态的健康。摒弃“唯指标论”年报数据显示，2025年茅台（600519）酒实现营收1465.00亿元，同比增长0.39%，茅台（600519）酒销量约4.68万吨，同比增加0.73%。茅台（600519）酱香系列酒营收222.75亿元，系列酒销量约3.84万吨，同比增加3.88%，护城河作用持续彰显。分渠道来看，2025年公司的直销收入达845.43亿元，批发代理渠道达842.32亿元。分区域来看，国内市场实现营收1639.24亿元，国外市场营收48.5亿元。截至2025年末，公司现金余额1264.26亿元，现金流充沛，为各项战略举措提供了充足的资金后盾。公司在年报中披露，报告期内，坚持以消费（883434）者为中心、以市场需求为驱动，深入开展市场调研与厂商协作，以公司自身的确定性应对市场不确定性。稳步推进“全面向C”战略，通过推动场景、客群、服务“三个转型”与产品端、渠道端、终端“三端变革”，茅台（600519）酒、系列酒及国际化三大板块协同发力，展现了发展韧性。稳定基本盘的同时，贵州茅台（600519）的市值管理再显作为。报告期内，公司继续落实现金分红三年规划，2025年度累计派发现金红利650.33亿元(含2025年年度分红预案金额)，分红总额创历史新高（883911）；完成首次60亿元股票回购方案操
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