3月下旬财政部发布《关于2026年中央国有资本经营预算的说明》（下称《说明》）显示，2025年，中央企业（非金融）收益收取比例迎来了历史最大幅度一次性上调，呈现“五档并四档、比例全面提高”的鲜明特征，并将在2026年继续执行。接受记者采访的专家认为，随着央企集团收益上交压力显著加大，政策效应将由集团公司层面向旗下控股企业逐级传导，抬升央企控股上市公司分红比例，资源垄断与成熟现金流板块分红弹性凸显。从支出看，国资预算支出呈现“民生优先、社保为重”的核心特征。央企控股上市公司分红比例将系统性抬升根据《说明》，最新调整后国有资本预算收入呈现“五档并四档、比例全面提高”的鲜明特征。2026年将烟草与石油石化、电力、电信、煤炭等资源型企业合并为第一类，统一执行35%。一般竞争型企业从15%跃升至30%；军工等公益性企业适度上调，从10%提升至20%，增幅均翻倍。“这是自2007年国有资本经营预算制度建立以来最大幅度的一次性上调。”西南财经大学教授丁少群对记者表示。中泰证券首席策略分析师徐驰接受记者采访时表示，中央企业国有资本收益收取比例提高，意味着国家作为出资人对中央企业集团利润留存和现金上缴的约束进一步增强，集团层面的资金平衡压力上升。“对于不少资产证券化程度较高的中央企业而言，核心主业资产、利润和经营性现金流较大程度集中于旗下控股上市平台，集团母公司本身更多承担资本运营和股权管理职能，因此当国有资本收益上缴要求提高时，集团通常会对核心子企业尤其是上市平台提出更高的利润分配和现金回流要求。”徐驰表示。他进一步指出，在现行监管框架下，控股股东通过非经营性资金占用、违规关联往来等方式从上市公司抽取资金受到严格限制，现金分红就成为集团从上市公司获取现金回流最规范、最透明、也最具可持续性的主要途径之一。正因如此，这一压力往往会由集团公司层面向旗下控股企业逐级传导，具体体现为集团推动控股上市公司提高现金分红水平与分红比例，以满足自身更高的现金回流需求。中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁也指出，当前央企主要利润约80%来源于上市公司，央企集团需要统筹旗下上市公司的股利分配政策，以满足财政部对利润上缴比例的要求，提高国有资本收益收取比例，将更加促使中央企业要求上市公司上缴更多现金红利，进而改变上市公司的股利分配政策。西南财经大学教授丁少群认为，根据《2
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