记者 吴少龙新股定价是资本市场资源配置的核心环节，直接关系市场效率、投资者保护与企业融资功能。近日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，同日，深交所就4项配套业务规则向市场公开征求意见。改革以优化新股发行承销机制、促进价值发现与合理定价为重要抓手，提出了“新股高价剔除比例统一为3%”等3项针对性举措，着力构建更成熟的市场化定价体系，引导长期资金入市、平衡一二级市场生态，为优质创新企业稳健登陆资本市场筑牢制度根基。强化市场化约束统一高价剔除比例至3%本次改革明确，创业板新股定价统一执行3%的高价剔除比例，替代此前1%—3%弹性区间、实践中多采用1%的安排，与科创板相关改革保持衔接。截至目前，科创板已有33单项目采用3%高价剔除比例，运行平稳、报价审慎，为创业板改革提供可复制经验。统一高价剔除比例，旨在强化对网下报价行为的市场化约束，引导网下投资者理性报价，促进买卖双方充分博弈。中信证券经营管理委员会执行委员、全球投资银行管理委员会主任孙毅表示，强化市场化约束，在现行规则范围内统一执行3%的高价剔除比例，引导网下投资者理性报价，避免盲目抬价，让新股定价更贴合企业真实价值，同时也进一步压实了中介机构的定价责任。开源证券副总裁、研究所所长孙金钜指出，创业板在现行规则范围内统一执行3%的高价剔除比例，改变了以往实践中通常自主设置为1%的做法，显著强化了对极端报价行为的约束，倒逼询价机构回归企业内在价值，抑制为获配而虚报高价的投机行为。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，高价剔除比例统一调整为3%。这强化了对网下报价行为的市场化约束，有效抑制“非理性高报价”和“抱团压价”，促进买卖双方充分博弈。试点约定限售配售激励长期价值投资本次改革，还试点对锁定比例更高、期限更长的网下投资机构提高配售比例：建立以自愿锁定为基础的差异化配售机制，在约定限售总量、按机构类型分类配售的基础上，增加对自愿锁定的A类投资者配售更多股份。中金公司党委副书记、副董事长、总裁王曙光表示，试点提高优质创新企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构的配售比例，能够激励网下投资者投入更多研究资源进行定价，同时伴随企业长期发展，发挥IPO定价锚点和上市后稳定器作用。田利辉认为，试点“约定限售”的差异化配售。对锁定比例更高、锁定期限更长的机
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