4月17日晚间，中关村（000931.SZ）披露2025年年度报告。报告期内，面对复杂的宏观经济环境与行业政策调整，公司实现营业收入24.43亿元，同比基本持平，归母净利润4788.55万元，同比小幅下滑10.65%。公司指出，下降原因主要是子公司新签订房屋租赁合同，公司调整租赁资产所涉及的融资租赁费用增长所致。值得关注的是，尽管因短期因素影响归母净利润表现，公司利润结构优化的积极信号显著。2025年扣非净利润达3782.15万元，同比增长15.70%，经营质量改善的趋势贯穿全年。拆解业务结构不难发现，公司经营主线正愈发清晰——以心脑血管核心产品筑牢基本盘，以麻精药品高增长打开弹性空间，以康养业务边际改善蓄积长期势能，多主线协同推进的格局日益成型。药品基本盘稳固，元治博苏发挥“压舱石”作用在集采常态化与院内端价格治理持续深化的行业背景下，中关村处方药产品线展现出良好的经营韧性，为公司业绩提供了坚实的“压舱石”。核心产品盐酸贝尼地平片（注册商标：元治®）延续增长势头，2025年全年销售收入同比增长4.72%，再创历史新高。回溯历史，元治近几年始终保持稳定增速，2024年荣登“中国医药・品牌榜”医院终端抗高血压用药主榜榜单，累计五次荣登“中国医药·品牌榜”，带动处方药产品线持续增长。药融云数据显示，山东华素是盐酸贝尼地平片的仿制药参与者，同时也是最早入局的企业，早在2022年便已占据该品种55%的市场份额，近年来在高市场份额基础上仍实现持续增长，2023年全部规格通过仿制药质量和疗效一致性评价，充分验证了公司在成熟品种上的学术推广与渠道运营能力。另一主要产品富马酸比索洛尔片（商品名：博苏）同样表现稳健，2025年全年销量同比增长12.57%。自2019年7月全部规格通过仿制药质量和疗效一致性评价以来，博苏在β-受体阻滞剂领域市场份额稳居前列，以稳定的质量和疗效赢得市场认可。面对元治纳入国家药品集采范围、2026年进入执标期的预期，公司早在2023年底便前瞻性地推行三全策略——全产品推广、全渠道拓展、全终端覆盖，加快布局非集采市场。近几年来，依托产品出色的临床价值及销售能力的持续强化，中关村在行业承压与集采冲击的背景下，依旧实现了核心产品的稳步增长，不仅筑牢了公司业绩基本盘，更为后续多款增量产品的市场开拓“铺平道路”。针对元治，管理层也明
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