20日早盘，两市主要股指强势上扬，北证50指数一度涨超3%，A股市场约3300股飘红。截至午间收盘，沪指涨0.67%报4078.39点，深证成指涨0.6%，创业板指微涨0.04%，科创综指涨0.66%，北证50指数涨1.95%，沪深北三市合计成交约1.73万亿元。盘面上看，军工、化纤、有色、电力、银行等板块拉升，光通信、液冷服务器、商业航天、稀土概念等活跃。兴业证券表示，近期科技风格回归，并非仅是由地缘缓和驱动的估值修复式短期超跌反弹，更核心在于业绩验证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复逻辑。4—5月中美业绩披露期，后续科技板块景气有望迎来更多财报验证，是我们看好本轮科技板块修复具备持续性的核心原因。同时，二季度，在地缘扰动有望缓和、流动性预期修复的宏观环境下，叠加国内重磅模型发布、海外映射的密集催化，也将为科技板块提供偏顺风的配置窗口，意味着近期的估值修复逻辑在后续仍有支撑。结构上，业绩期除继续坚守市场共识度较高的北美算力链景气品种外，也可以向国产算力、部分中下游软件服务&端侧应用等产业链环节挖掘低位绩优方向。DeepSeek等国内大模型发布后，在边际上有望对国产算力、国内应用等方向形成更强催化。
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