中东战事引发全球石油供应出现历史级中断，海湾地区原油产量大幅下滑，中东及其他区域炼油业务受限，全球能源供应链承压。在此背景下，美国炼油商凭借区域原油成本优势，成为本轮波动中的少数获利主体。受供应短缺影响，亚洲炼油商原料来源收紧，推高燃料价格；欧洲多数炼油商则因原油成本涨幅过高，抵消了成品油销售增长带来的收益。对比之下，美国炼油商依托本土低价原油，同时辅以加拿大、墨西哥进口补充原料，叠加燃料价格走高形成盈利组合。能源咨询公司Energy Aspects产品开发主管Robert Campbell表示：美国炼油商一直享有本土原油的优势，并在过去十多年里将增加获取这类原油作为战略重点。我们现在看到的是，这种优势被极大放大。目前美国炼油厂接近满负荷运转，最大化把握盈利窗口，同时加大柴油和航空燃油出口，覆盖欧洲、亚洲市场，部分货物远销澳大利亚。根据咨询公司Rystad的数据，美国炼油商利润率已升至每桶20至25美元，接近3月初正常水平的两倍。Rystad下游业务高级副总裁Susan Bell指出，北美原油价格涨幅远低于依赖海湾出口的亚洲实物原油，是美国炼油商获得超额收益的核心原因。美国还受益于委内瑞拉原油进口增长。雪佛龙下游、中游及化工业务总裁Andy Walz表示，雪佛龙近期提高了委内瑞拉多个项目持股比例，正专注于扩大汽油、柴油和航空燃油供应。美国能源信息署数据显示，过去一年美国自委内瑞拉原油进口量增至每日41.2万桶，较此前增长两倍，占美国进口总量约3.5%。今年以来，埃克森美孚和雪佛龙股价分别上涨21%和18%，瓦莱罗能源、HF Sinclair等专注炼油业务的公司股价平均涨幅达27%。不过美国炼油商并非完全不受市场波动影响。上周埃克森美孚、雪佛龙披露因3月油价飙升，衍生品按市值计价出现数十亿美元账面亏损，Phillips 66也报告了9亿美元类似亏损。相关企业表示，后续将通过高价出售燃料抵消多数账面损失，埃克森美孚称该影响仅为时间差效应，将在后续季度逐步消除。Robert Campbell同时提到，若霍尔木兹海峡持续关闭，亚洲买家将加大对美国原油的争夺，未来数月美国原油供应或趋紧，炼油商盈利优势可能受到冲击。市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。



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