4月21日晚间，国内胶粘剂龙头回天新材（300041.SZ）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入44.36亿元，同比增长11.21%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长116.58%；扣非净利润1.76亿元，同比激增233.98%；经营活动产生的现金流量净额3.05亿元，同比增长66.33%；销售毛利率为23.61%，同比提高5.15个百分点。截至目前，胶粘剂行业6家A股龙头公司均已发布年报，回天新材2025年营收与利润规模均居第二位，扣非净利润增速为第一位。在行业结构升级、国产替代加速的背景下，公司营收规模保持长期增长，净利润和盈利质量均实现显著提升。业绩拆解：三大高景气赛道成核心增长引擎根据年报，2025年公司主营胶粘剂产品实现销量34.98万吨，同比增长22.49%。公司聚焦汽车、电子、光伏、包装四大基本盘，同时将锂电、乘用车、高端电子确立为核心增长极，三大板块增速均远超公司整体水平，业务结构优化成效凸显。锂电用胶业务成为最强增长曲线。公司表示，近年来已将锂电用胶确立为核心战略发展方向，2025年内实现销量和收入同比翻倍增长，市场份额及盈利水平同步提升。其中锂电负极胶产品技术成熟度达到行业领先水平，与多家锂电头部客户建立长期稳定的战略合作关系，有力支撑了业务盈利结构优化。2026年，公司将持续深化负极胶规模化应用，并加快杂化胶、灌封胶等新产品研发导入，进一步拓展多场景应用需求。乘用车用胶业务实现量价齐升。2025年公司紧抓乘用车行业智能化转型机遇，聚焦头部客户深化合作，稳步提升多家主流客户的玻璃胶供货份额，焊装胶、车身结构胶等产品实现多项目切线与批量导入。同时成功切入主机PACK结构胶、复合材料外饰粘接等新应用领域，打开增长空间。报告期内，乘用车用胶领域销量同比增长约44%，成为公司第二大增长引擎。电子用胶业务高端突破成效显著。公司以“新兴赛道突破+高端产品布局+传统领域深耕”三位一体发力，推动电子电器业务销售收入同比增长28%。在消费电子、汽车电子领域，导热胶、UV胶、PUR胶等优势产品在手机、智能穿戴、车载等多个场景实现批量上量，并成功导入多家国际知名客户；在半导体封装领域，一级底填、TIM1凝胶、LID粘接等高端产品突破技术壁垒，已成功导入行业新客户，为后续增长奠定坚实基础。同时，公司基本盘业
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