发布研报称，2025年以来权益市场行情大幅上行，资本市场环境持续优化，市场交投活跃度显著提升，共同驱动非银板块景气度上行。截至2026年4月22日，年初至今全市场日均股基成交额达到30558亿元，同比提升77%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。主要观点如下：事件2026年公募基金一季报披露完毕，2026年一季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓1.45%(含、)，环比2025Q4下降1.03pct。相比行业自由流通市值占比低配8.12pct，环比2025Q4低配幅度收窄0.28pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为、、、和，持仓市值分别为118.63亿元、35.84亿元、14.67亿元、10.81亿元、10.54亿元。上市险企均遭减持，平安、太保减持较多截至2026年一季度末，保险板块持仓为1.05%，较2025年末下降0.68pct。Q1末四家险企(分别为国寿、平安、太保、新华)A股动态估值为0.60x PEV，较2025年末下降0.17x。公司方面，从持股数量上看，各险企均有所减持，其中平安、太保减持股数较多，分别为5483万股、4403万股，而国寿持股数环比降幅最大，较2025Q4减少69%;从持仓比例上看，各险企均较2025年末有所下降，平安降幅绝对值最大，为-0.38pct，太保其次为-0.14pct，而国寿持仓比例变动幅度最大，较2025Q4下降75%。2026年Q1末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.02%、0.73%、0.22%、0.07%、0.01%。券商及互金板块持仓环比大幅下滑，传统大中型券商中仅、招商、国信获机构增持1)券商及互金板块整体：截至2026年一季度末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.35%，较2025年末减少0.34个百分点，同比减少0.12个百分点。其中传统券商持仓占比0.29%，较2025年末减少0.28个百分点，同比减少0.01个百分点;2026Q1券商行业(II指数)估值为1.23/B(静态)，2025年末为1.46/B。2)互金标的：截至2026年一季度末，持仓占比0.02%，较2025年末减少0.03个百分点，同比减少0.04个百分点;持仓占比0.03%，较2025年末减少0.02个百分点，
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