4月26日下午，卫光生物（002880.SZ）披露2025年年度报告及2026年一季报。2025年度，公司实现营业收入12.67亿元，归母净利润2.46亿元；2026年一季度实现营业收入2.22亿元，归母净利润3098.30万元。尽管血制品行业整体面临阶段性供需调整压力，但报告期内公司经营主线依然清晰：2025年度采浆量约602吨，同比增长7.12%，首次站上600吨台阶；大笔定增已获交易所审核通过，项目建成后将形成年处理血浆1200吨的核心产能；细胞与基因治疗（CGT）、美妆领域拓展成果初显，持续拓宽业务边界。站在行业周期调整与战略升级的交汇点上，卫光生物正以血制品主业为根基，以平台化布局打开中长期成长空间。股东回报方面，公司2025年度拟每10股派发现金红利2元（含税），年度分红总额4536万元。血制品主业筑牢根基，行业触底回暖可期血制品业务仍是卫光生物价值的压舱石。作为粤港澳大湾区唯一的血液制品上市企业，公司深耕行业40余年，拥有9个单采血浆站、11个品种23种规格的产品矩阵，已建立起深厚的竞争壁垒。更进一步，报告期内公司坚持“存量挖潜”和“增量培育”双轮驱动的浆源开拓策略，一方面通过不断优化浆站管理体系和模式，精细化工作流程，提高服务水平，进一步提升现有浆站运营效能；另一方面，着力布局新浆站设立和现有浆站并购机会，为公司高质量发展提供坚实基础。多措并举下，2025年度公司采浆量突破600吨，7.12%的增长率也已高于行业平均水平。采浆增长之外，生产端的提质增效与产能扩建同样构成了主业韧性的关键支撑。报告期内，公司重点围绕因子类产品实施生产流程再造，降本同时实现了收率提升；完成新型静注人免疫球蛋白及人纤维蛋白粘合剂产线建设，为新产品产业化提供产能保障和工艺支撑；智能产业基地项目也已取得施工许可证，建设工作有序推进。结合此前披露的定增方案，公司现有生产线经多次改造后年处理血浆能力约650吨，新基地建成后将提升至1200吨，既是对当前浆源增长的提前匹配，也是对未来产品结构升级的战略准备。更重要的是，现阶段血制品虽短期承压，但经过2025年血制品阶段性供大于求后，行业拐点信号已现。年报指出，我国2023年至2025年采浆量同比增速分别为18.60%、10.90%和5.60%，2025年增速明显放缓，同时进口产品批签发同比减少，行业正
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