作为典型的长钱和耐心资本，保险资金正成为股权投资市场重要力量。险资系私募股权投资（PE）基金正如雨后春笋不断涌现，纷纷加码投资新兴产业和未来产业，助力新质生产力发展。这个过程也一直伴随着问号：股权投资属于高风险高回报，险资偏好稳健，险资系PE如何做好平衡？能做好吗？是不是只投中后期的盈利项目？近日，券商中国记者采访了第一批成立的保险系私募股权投资公司——国寿股权投资有限公司（以下称“国寿股权”），从其十年实战样本中，一窥险资股权投资平衡术以及投向硬科技的进阶路。“第一股”背后的投资突破国寿股权成立于2016年，是中国人寿集团旗下国寿健投公司下属专业化私募股权投资平台，由其在2016年设立的国寿大健康基金，也是原保监会相关政策颁布后首只获批成立的保险资金PE基金。国寿股权的多个投资项目成为相关领域上市“第一股”，不少项目背后都有“突破”的故事。2024年6月13日，晶泰控股（02228.HK）作为港股市场特专科技上市新规（简称“18C”）“第一股”上市时，国寿大健康基金位列第四大股东。彼时，距离该基金首次投资晶泰科技已过去近6年时间。国寿股权于2018年9月领投晶泰科技B+轮投资，2020年9月追加C轮投资。当初这个投资，对国寿股权而言也是一个“突破”。国寿股权投资副总监周昭侃说，“最难的一点在于，标的早期阶段尚未形成稳定收入，同时存在阶段性较高亏损，与我们过往成熟阶段为主的投资逻辑存在明显差异。”为何坚定推进投资尚处早期的晶泰？周昭侃表示，作为主投医疗的基金，其深知药物研发中的痛点——要经历烦琐又枯燥的前期研究过程，一款药从研发到获批上市一般要10～15年。其中，最初的药物发现（用什么靶点、用什么样的分子结构）时间就占3～6年。晶泰科技通过底层的计算数据加上自有实验室的机器人自动化实验，可以整体压缩药物发现时间至1～2年。简言之，其将AI技术应用于制药过程，是一个颠覆性和革命性的突破，带来的经济收益不可估量。“从行业趋势到公司技术壁垒、商业模式、长期价值，我们认为这是一个好项目。”周昭侃说，一旦确认是好项目，尽管这个公司当时还处于早期，但不管它本身财务表现如何，我们都会尽全力推进。“关注赛道的选择和技术底层逻辑的探索，这也符合公司的投资理念。”对股权投资而言，“投出去”只是开始，投后会持续面临压力。周昭侃介绍，国寿股权对晶泰项目的投
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