【大河财立方记者吴春波】4月28日晚间，随着铜加工龙头发布2025年年报，A股铜业16家上市公司2025年度成绩单已悉数披露。大河财立方记者梳理发现，在2025年铜价震荡上行中，产业链各环节的体感并不相同：上游采矿端盈利能力明显加强，中游冶炼端利润遭遇挤压，下游铜材加工端盈利分化。铜价暴涨，铜产品盈利成矿企业绩担当作为本轮铜价暴涨的直接受益者，、、和都在2025年实现了盈利大幅增长，而铜矿也成为增厚利润的重要力量。以为例，报告期内该公司实现营业收入3490.79亿元，同比增长14.96%，实现归母净利润517.77亿元，同比增长61.55%。董事长邹来昌表示，2025年公司金铜等主营矿产品产量、营收和利润等关键指标再创历史新高。财务数据显示，2025年矿产铜产量达到108.51万吨，位居全球第四位，铜业务销售收入占报告期内营业收入的27.62%(抵销后)，毛利占集团毛利的34.49%。截至2025年末，保有探明、控制及推断的铜资源总量超过1.1亿吨，“粮仓”十分充实。方面，作为全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，2025年该公司实现营业收入2066.84亿元，实现归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%。其中铜产品产量达到74.11万吨，贡献收入就达到550.96亿元，同比增长31.63%，毛利率为55.16%，同比增加4.9个百分点。记者注意到，在年报中提到，2025年LME现货铜均价为9.9万美元/吨，同比上涨8.73%，当年底，这一价格突破12.5万美元/吨。国际铜研究小组(ICSG)统计显示，受事故及品位下降影响，2025年全球矿产铜产量增速约为1%。“作为新时代的‘黄金’，铜的战略价值日益凸显。”有色行业分析师石临源表示，供应端，全球铜矿品位下降、资本开支长期不足带来的新增矿山项目有限以及矿端扰动加剧共同制约供应增长，导致铜精矿市场持续偏紧；需求端，受益于全球宽松货币与绿色转型趋势，电力投资、及数据中心建设等领域对铜的需求形成有力支撑。在石临源看来，在铜精矿供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势。冶炼端迈入“零加工费时代”，不同企业万吨阴极铜营收贡献不均2025年，当铜产业链上游环节赚得盆满钵满之际，身处铜产业链中游的冶炼环节，利润却遭遇明显挤压。多家A股铜冶炼企业2025年年报提到，2025年铜精矿现货TC加工费跌至-40美元/
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