国投证券发布研报称，供给侧看，前期市场对于磷酸铁供需格局的担忧可能主要来自2026年新建产能集中投放带来的潜在供给冲击。展望未来，4-5月车展带动下，销量或将有所抬升，叠加商用车和端需求持续向好，电芯厂订单需求有望进一步提高，预计4-5月铁锂正极排产仍将维持5%以上增速，为磷酸铁锂正极材料带来强劲需求。该行认为更高频率的价格谈判大概率是开启涨价的有利先决条件。国投证券主要观点如下：事件据百川盈孚，截至2026年4月29日，磷酸铁价格12950元/吨，较上一交易日+1.17%(+150元/吨)，今年以来上涨18.43%。新产能释放滞后性明显，磷酸铁流通货源亦或收缩供给侧看，前期市场对于磷酸铁供需格局的担忧可能主要来自2026年新建产能集中投放带来的潜在供给冲击。据ICC鑫椤资讯，2026年磷酸铁新增产能预计达328.5万吨，若全部落地投产，则到2026年底磷酸铁产能将达到898.2万吨。但该行认为短期或毋需过多担忧增量影响：①2026年新增产能主要在下半年投放;②新建产能需3-6个月爬坡及客户验证;③为满足市场需求升级还需3个月以上调整期;④受工艺控制复杂、定制化要求高、良品率提升难等行业共性挑战影响，多数企业实际产量难以达到设计产能，据SMM新，截至2025年底磷酸铁行业总产能预计为560万吨，但实际有效产能不足500万吨。因此，该行认为磷酸铁产能释放的滞后性较明显，对今年产量贡献有限，实质性影响或将至2027年显现，全年产量或仍在400-450万吨水平。与此同时，主要外售型企业贵州雅友、邦普循环将于2026年显著减少外售比例，转向内部消化，或反而使市场可流通货源更趋紧张。下游磷酸铁锂需求旺盛，26年磷酸铁供需预计偏紧需求侧看，磷酸铁锂是明确支撑项，据百川盈孚，磷酸铁下游约98%应用于磷酸铁锂。26Q1我国出口达95.5万辆，同比+118%;电池方面，26Q1中国出货量达21Wh，同比+139%。展望未来，4-5月车展带动下，销量或将有所抬升，叠加商用车和端需求持续向好，电芯厂订单需求有望进一步提高，预计4-5月铁锂正极排产仍将维持5%以上增速，为磷酸铁锂正极材料带来强劲需求。与此同时，下游磷酸铁锂已进入产能释放节点，据SMM新，受下游需求提振，磷酸铁锂企业生产积极性仍较高，不少新产线相继建成，产能释放与爬坡节点将从二季度持续至年底，全年预计扩产超300万吨/年，并
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