近日，美联储2026年4月议息会议如期落地，联邦基准利率继续维持在3.50%至3.75%区间不变。不过，与此前相比，本次会议在通胀表述及政策措辞上出现边际变化，市场对后续货币政策路径的关注明显升温。多家外资机构指出，随着能源价格上行推升通胀压力，美联储进一步降息的理由正在减弱。与此同时，联邦公开市场委员会内部对政策措辞的分歧显现，叠加决策依据由宏观数据转向油价等市场变量，政策不确定性有所上升。在此背景下，机构普遍认为，未来货币政策节奏将更多取决于中东局势演变及能源价格走势。若油气供应持续受到扰动，美联储或维持观望立场；若外部冲击缓解、通胀压力回落，宽松周期仍有望重新开启。降息预期降温，政策分歧显现美东时间4月29日，美联储2026年4月会议再度维持联邦基准利率于3.50%至3.75%区间不变。对此，贝莱德智库负责人Jean Boivin分析称，鲍威尔（Jerome Powell）完成了其作为美联储主席任期内大概率最后一次会议。美国参议院银行委员会周三通过了凯文·沃什（Kevin Warsh）的任命，为其在6月美联储下一次会议前接任主席铺平道路。在此背景下，Jean Boivin认为，本次会议有三大要点值得关注：美联储进一步降息的理由变得不那么充分。这反映在美联储政策委员会的重心正逐步远离降息——包括有3名委员对美联储政策声明中倾向降息的措辞投下反对票。鲍威尔表示，在评估能源价格上涨对通胀的影响时需要保持谨慎。部分原因在于受关税影响，通胀水平已高于目标。同时，鲍威尔指出，劳动力市场并非通胀的主要根源，尽管他承认，劳动力供给紧张是造成就业增长放缓的部分原因。贝莱德智库认为，如果稳健的薪资增长继续推高核心服务业通胀，这一判断可能让美联储面临通胀上行超预期的风险。从决策依据来看，影响政策判断的核心变量亦在发生转移。宏利投资全球首席经济学家Alex Grassino表示，数据依赖仍是美联储后续政策制定与预期研判的核心关键，但遗憾的是，当前最为倚重的并非宏观经济数据，而是市场数据——国际油价。因此，尽管市场普遍预计本次利率决议只会维持利率不变，但美联储近期表态中暗含的宽松倾向已出现明显转向。从投票结构来看，分歧开始显现。本次利率决议投票几乎获得全票通过，仅理事米兰坚持主张宽松政策。值得注意的是，有3名联邦公开市场委员会（FOMC）委员投出反对票
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