来源：环球市场播报伯克希尔虽迎来新任掌门人，但商业模式丝毫未变。今年 1 月格雷格阿贝尔接替巴菲特出任伯克希尔首席执行官，在他掌舵后的首个财报季度，公司于周六公布一季度营业利润同比走高；尽管经济不确定性给旗下多项消费类业务带来压力。这家由沃伦巴菲特创立、如今由格雷格阿贝尔执掌的内布拉斯加州奥马哈综合集团，现金储备创下历史新高，反映出符合其价值投资理念的优质标的依旧难寻。集团延续减持股票投资组合的趋势，一季度证券抛售规模创下2024 年年中以来最大；同时自 2024 年二季度后，首次小幅重启股票回购。伯克希尔旗下众多业务一季度利润同比增长 18%，从去年同期的 96.4 亿美元增至113.5 亿美元，折合 A 类股每股收益约 7891 美元。包含股票投资损益在内的净利润同比翻倍，从 46 亿美元增至101 亿美元，折合 A 类股每股收益 7027 美元。主要得益于庞大保险板块承保业绩大幅回暖（伯克希尔历来不太看重净利润指标，因为会计准则要求把未实现股票盈亏计入净利润，而公司本就不打算卖出这些持仓，因此市场波动时期净利润极易剧烈震荡）。伯克希尔的财报历来备受关注，因其业务版图横跨保险、铁路、能源、制造，堪称美国经济的缩影。集团旗下拥有盖可保险、BNSF 铁路、伯克希尔能源、冰雪皇后、喜诗糖果等数十家企业。不过，尽管伯克希尔被视作美国经济风向标，但重仓保险与实体硬资产的布局，使其与市场主流热点脱节，包括当下全民追捧的人工智能行情。经济隐忧拖累了伯克希尔多项消费相关业务。公司表示，宏观环境压制了克莱顿房屋等建材住宅板块；森林河房车、恒适服饰，以及生产 Squishmallow 玩偶的潮玩品牌 Jazwares，均因经济不确定性升温、消费者信心走弱出现营收下滑。保险板块承保收益大幅飙升至17 亿美元，同比大涨约 29%。去年同期加州山火曾给保险业务带来赔付损失。但盖可保险税前承保利润大跌 35%，赔付亏损增加、获客营销开支走高。CFRA 研究分析师凯茜赛弗特点评盖可与同行的分化表现：本季度盖可多数同业承保业绩显著改善，而盖可作为大型板块，业绩出现明显恶化。整体保险业务利润同比增长 4%，至 44 亿美元。去年南加州山火曾拖累再保险及中小型保险子公司业绩。即便盖可因事故理赔、营销费用攀升导致利润下滑，集团保险整体仍实现向好。过去数年盖可持续完善承保规则、升级
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