5月4日，港股市场迎来5月行情首个交易日。早盘港股涨势强劲，午后行情虽略有降温，但最终各类指数均有不错表现。截至收盘，恒生指数报26095.88点，上涨319.35点，涨幅1.24%。恒生科技指数早盘一度收复5000点整数关，但最终收盘报4976.70点，上涨105.38点，涨幅2.16%。市场焦点方面，高价股集体狂飙。智谱（HK02513)涨超10%，股价报收于957港元，再次向1000港元大关发起冲击。消息面，4月30日，智谱发布技术博客《Scaling Pain：超大规模Coding Agent推理实践》，公布GLM-5底层基础设施重大工程进展：系统吞吐最高提升132%，相同硬件条件下服务能力显著扩容。HiCache修复方案提交至SGLang开源社区。MiniMax大涨12.62%，股价报收于803港元。摩根士丹利亚太研究团队近日发布研究报告，看好中国AI路径的“性价比叙事”在ARR与估值层面的持续兑现。报告认为，中国模型的“性价比”优势集中体现在：以美国同行15%~20%的推理成本，实现同等智能水平。在算力仍构成硬约束的前提下，中美顶尖模型在Artificial Analysis智能指数上已基本齐平——MiniMax M2.7、智谱GLM-5.1、Moonshot K2.6、DeepSeek V4均位于50分-54分区间。摩根士丹利据此判断，中美AI差距已收窄至3个月~6个月。摩根士丹利明确预期，MiniMax在M3模型升级后或将启动价格重大上调。同时，摩根士丹利大幅上调智谱和MiniMax目标价。其中，MiniMax目标价由990港元上调至1100港元。在港股高价股序列中，上周刚刚上市的曦智科技大涨15%，股价报收于938港元，盘中创出998港元的上市新高。其他方面，恒生指数成分股中小米集团涨超6%，信义光能涨超5%、恒基地产涨幅居前；银河娱乐、中国石油股份、中国海洋石油跌幅靠前。恒生科技指数成分股中华虹半导体涨超6%、阿里巴巴涨超4%；蔚来跌超2%。展望后市：招银研究指出，在地缘环境趋于缓和的主流预期下，港股企业盈利基本面有望边际修复，叠加美元指数回落释放的海外流动性红利，市场整体将维持震荡抬升格局。但行情上行节奏平缓，整体行情强度或将落后A股。结构层面关注三大配置方向：一是AI硬科技赛道。恒生科技指数硬科技纯度偏低，走势同时受美股软件板块与国
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