发布研报称，增长质量上，26Q1行业整体毛利率同比提升，期间费用率持续优化，行业经营性现金流同比下降。综合来看，26年一季度AI算力基础设施、AI数据服务、、、5个板块呈现高景气表现，建议关注相关产业链核心标的。主要观点如下：成长角度，行业26Q1单季度整体营收增速同比下滑，但净利润实现扭亏为盈26Q1行业整体营收合计2,455.54亿元，整体法下YoY +6.40%，增速同比下降12.77pct;个股营收增速中位数3.96%，同比提升1.61pct。归母净利润合计31.05亿元，整体法下YoY +2969.38%，同比实现扭亏为盈;个股增速中位数1.73%，同比下降3.96pct。扣非净利润合计10.89亿元，同比实现扭亏为盈;个股扣非净利润增速中位数-1.54%，同比由正转负。从分布看，57.96%的公司实现收入同比增长(去年同期54.52%)，其中7.51%的公司收入增速超50%，50.45%的公司收入增速落入0%-50%区间;51.95%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏(去年同期54.82%)，其中，9.91%的公司实现归母净利润大幅增加(>=50%)，11.71%的公司实现略增(0%-50%)，5.71%的公司实现扭亏，24.62%的公司实现减亏。增长质量角度，26Q1行业整体毛利率同比提升，期间费用率持续优化，行业经营性现金流同比下降26Q1行业整体毛利率为21.76%，同比提升0.99pct。期间费用率合计21.80%，同比下降0.29pct，其中，销售费用率为6.65%，同比下降0.37pct;管理费用率为5.52%，同比下降0.24pct;研发费用率为9.10%，同比下降0.31pct。26Q1行业整体经营性净现金流为-494.64亿元，YoY -55.32%。预收账款+合同负债同比增长，应收账款+合同资产同比下降。26Q1计算机行业预收账款和合同负债总额为1235.98亿元，YoY +9.12%;应收账款和合同资产总额为3420.14亿元，YoY -0.57%。细分板块看，AI、信创等板块营收利润增幅居前收入端，该行统计的8个重点细分板块中共6个板块实现了营收正增长，细分板块营收增速中位数排前三的分别是AI数据服务、AI算力基础设施、，同比分别增长26.24%/15.32%/10.21%，相比25Q1，AI算力基础设施、AI数据服务、、4个
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