发布研报称，餐饮行业作为重点受益领域，受益于从中央定调到地方落地的全方位政策红利。餐饮需求稳步回升，统计局数据显示2025年全国餐饮收入达5.8万亿元，同比增长3.2%，春节期间年夜饭预订与商圈客流的爆发式增长进一步验证了终端韧性。餐饮供应链作为餐饮行业高质量发展的底层支撑，持续享受政策红利与行业扩容双重利好，具备高确定性的中长期成长空间。与此同时，行业竞争态势发生积极变化，价格战转向价值竞争，龙头企业通过控费增效实现了盈利能力的显著修复，盈利水平已呈现筑底回升态势。主要观点如下：行业驱动力：连锁化率提升+降本增效，推动行业扩容我国餐饮供应链市场规模已突破2.6万亿元，是餐饮规模化发展的核心支撑。驱动市场扩容的核心动力来自两方面：一是餐饮连锁化率持续提升达23%，催生了对标准化食材的刚性诉求;二是餐饮企业降本增效的迫切需求，使用标准化食材可将人工成本占比从22%降至12%，并提升净利润水平。此外，基础设施持续完善，冷库与冷藏车保有量稳步增长，有效拓宽食材销售半径，支撑行业快速发展。行业发展方向：集中度提升+不仅新零售，步入价值竞争时代随着餐饮连锁化加速，行业正经历从分散向集中的跨越，竞争核心从“价格战”转向以研发创新和供应链能力为核心的“价值战”。外延并购已成为龙头企业优化资源配置、快速绑定大客户的重要手段，如安井、等均通过收购切入细分赛道或供应体系。同时，新零售成为重要增量渠道，安井、立高等龙头在商超、即时零售渠道实现高增长，打开第二增长曲线。海外对标：借鉴美日成熟经验，全链路管理与效率至上筑就壁垒美日餐饮供应链市场展现了高集中度、高度标准化和效率至上的特征，其中美国CR3分销商占据超30%的市场份额;日本市场则在长期的存量竞争中形成了“极致性价比”与“效率至上”的工业化供应体系。以全球巨头Sysco为例，其通过200多次并购实现全球化扩张，并凭借自建和全面的数字化转型构筑了极高的竞争屏垒，其重资产运营与一站式服务模式为中国供应链龙头的发展提供了重要参照。风险提示行业竞争加剧、复苏不及预期、。
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