发布研报称，26年是高端配套元年，自主胎企已开启国内+海外高端配套(30万以上车型)的产业趋势，打开3-5年后成长空间、持续攻占米其林等份额。市场对于轮胎供需格局存较大预期差，该行认为海外可替代空间大(自主份额16%无内卷担忧/而中低端车主占比接近80%换胎重性价比)、未来自主有望演绎先替代3/4线外资份额(约50%)→再替代1/2线外资份额(约30%)，看好26年起供需共振下的替代加速(①供-东南亚以外的全球散点式产能布局开启;②需-25欧美贸易变化后通胀背景下性价比需求凸显)。主要观点如下：轮胎：总量强韧性&逆周期属性，26年自主出海替代加速拐点年总量&结构：23-25年需求恢复并稳定在约18亿条。分结构来看，后装替换占比75%+，欧美重要海外市场占比50%+。格局端(需)：全球市场由一二线外资主导，25年自主份额仅22%。海外市场，自主份额仅16%，其中全钢约30%、半钢仅15%，可见欧美和东南亚等海外自主可替代空间广阔，看好26年起供需共振下的替代加速(①供-自主头部性价比+尾部出清+外资收缩;②需-海外降级)。自主产能(供)：中国产能，面向国内+非欧美市场、未来小幅增长;海外产能，针对欧美市场避开贸易限制，赛轮、中策、、玲珑和作为头部胎企引领东南亚以外的全球散点式产能密集放量，自主总计规划产能放量后欧美份额有望从当前19%提升至40%(3-5年后)。半钢胎：消费品+盈利强，海外自主份额仅15%、空间大总量&结构：23-25年需求恢复并稳定在约16亿条。分结构来看，后装替换占比75%+，欧美重要海外市场占比53%。格局端(需)：全球市场由一二线外资主导，25年自主份额仅19%。海外市场，自主份额仅15%，中国份额37%>北美16%>其他19%>欧洲9%，可见海外自主可替代空间广阔，看好26年起供需共振下的替代加速(1/2线外资同级别产品相比自主溢价1-2倍)。自主产能(供)：赛轮、中策和等引领海外产能密集放量，自主总计规划产能放量后欧美份额有望从当前17%提升至37%(3-5年后)。全钢胎：生产资料+重性价比，海外自主份额30%、更加速总量&结构：23-25年需求恢复并稳定在约2亿条。分结构来看，后装替换占比约80%，欧+美+中国主导合计占比60+%。格局端(需)：自主出海早持续替代外资份额，25年自主份额提
=*=*=*=*=*=
当前为第1/2页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页