中航证券发布研报称，AI全链贼能智造，装备迎来全新成长。当前传统通用制造步入存量成熟、需求结构持续分化阶段，总量增长动能边际走弱。全栈技术自上而下深度渗透制造业全链条，依托黄仁勋AI五层蛋糕分层架构，全面重塑产业成长逻辑，推动行业从传统循环，转向AI技术驱动的长结构性成长赛道，成为贯穿全年的核心投资主线。中航证券主要观点如下：主线一:AI算力需求高增，AIDC电源开启长周期景气 AI算力指数级扩张带动智算中心用电需求高速增长，全球电网供电配套持续承压，AIDC分布式自备电源成为算力中心刚性标配。燃气轮机、分布式内燃机组、SOFC、柴发等充分受益全球算力供电缺口，行业供需紧平衡格局长期延续，国产设备凭借优异性能加速切入海外配套供应链，长期成长空间持续打开。建议关注:、、、、等。主线二:AI芯片硬件迭代，PCB设备/耗材最价持续上行Rubin芯片架构全方位迭代升级，新型高频基材拉高板材加工难度，正交叠构大幅增加板卡层数与布线复杂度，CoWop工艺推动层间互连密度、微孔深径比指数级提升，极致严苛的高速高频信号完整性要求持续抬升精密加工门槛，直接带动高端数控钻孔、超高分辨率LDI激光直写设备需求持续高增;同时高硬度Q布板材、超高深径比叠层微孔显著加剧加工损耗，推动高端金刚石PCB钻针消耗量与单品溢价同步上行，PCB设备、核心耗材双向步入长量价齐升成长通道。建议关注:、、、等。主线三:大模型赋能具身智能,人形机器人迈入量产落地元年云端通用大模型技术持续成熟优化，AI算法加速从数字云端走向物理现实场景，具身智能产业化进程全面提速。2026年是从小批量订单走向规模化量产的关键元年，行业在技术路径收敛与供应链落地层面同步加速，投资端建议围绕T链核心业绩锚、跨界新技术弹性源、国内本体供应链成长线、海外非T链增量市场四大维度展开。建议关注:、、、等。风险提示:海外需求不及预期，地缘政治与贸易风险，新技术推进不及预期，竞争格局恶化，国产替代不及预期，汇率波动风险等
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