近日，证监会对苏州清越光电科技股份有限公司（以下简称“清越科技”）财务造假案件作出行政处罚事先告知，保荐机构广发证券、审计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）以及清越科技实际控制人已公开声明将对遭受损失的适格投资者先行赔付。后续证监会下发正式处罚决定后，A股第六单先行赔付案例——清越科技先行赔付即将启动。该案件体现了投资者保护工作的两点变化：一是投资者保护工作重心前移，从“先处罚后赔付”优化为“处罚+赔付”同步推进；二是先行赔付从中介机构或控股股东单一类型主体出钱赔付，演变为“中介机构+实际控制人”共同赔付。接受采访的专家认为，在政策引导下，先行赔付有望逐步走向常态化，成为资本市场化解重大违法强制退市纠纷、保护中小投资者权益的常用机制，助力构建更加完善的投资者保护体系。处罚和赔付同步推进据证监会介绍，清越科技2021年、2022年和2023年半年报虚增利润，涉嫌欺诈发行、定期报告信息披露违法违规等。证监会拟对上市公司罚款17288万元，对4名责任人员合计罚款3300万元并采取4—8年不等证券市场禁入措施。清越科技涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序。与此前对财务造假案件先处罚、启动退市，再赔偿不同，此次清越科技案件中，处罚、退市和投资者保护同步推进。这种同步推进的模式，一方面进一步传递出“造假退市、退市不免责”的监管导向，强化对违法违规行为的威慑；另一方面说明投资者保护工作重心进一步前移，以大幅缩短投资者获得救济的时间，提升投资者保护效率。近日，证监会部署2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动，提出“一体推进发现、惩处、退市、投保有机衔接”，清越科技案正是证监会落实这一举措的实践。清华大学法学院教授汤欣在接受《证券日报》记者采访时表示，先行赔付是A股市场特有的制度，能够高效、快速地实现投资者补偿。上海明伦律师事务所律师王智斌在接受《证券日报》记者采访时表示，清越科技案中，处罚、退市与投资者保护同步推进，改变了过去先完成行政处罚再启动民事赔偿的线性流程。这一模式能够缩短投资者获得救济的时间，降低维权成本。同时，这种同步安排也向市场传递了严监管信号，有助于强化市场主体的合规意识。公司实控人参与先行赔付此前，A股市场已有万福生科、海联讯、欣泰电气、紫晶存储、广道数字五单先行赔付实践案例。其中，海联讯案是大股东主动出
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