智通财经获悉，2026年第一季度，伊朗战事引发的全球石油市场剧烈动荡，意外地将一个长期隐藏于幕后的业务板块推到聚光灯下油气超级巨头的交易部门。英国石油(BP.US)、壳牌(SHEL.US)和道达尔(TTE.US)在一季度均交出远超市场预期的成绩单，而隐藏在这一轮业绩增长背后的关键推手，正是它们规模庞大、嗅觉灵敏的油气交易台。道达尔一季度净利润录得54亿美元，同比大幅跳升29%。公司首席执行官Patrick Pouyann明确表示，原油及成品油交易活动在三月表现出色;壳牌一季度的调整后利润达69.2亿美元，较上年同期的55.8亿美元显著增长，首席财务官Sinead Gorman将之归功于显著提高的交易与优化贡献;英国石油的业绩更为惊人，一季度净利润达32亿美元，较2025年同期翻了一倍多，并形容交易贡献超乎寻常。据分析师估算，仅欧洲三大巨头的交易部门在一季度所赚取的额外利润，便较前一季度(2025年第四季度)高出33亿至47.5亿美元。这个贡献体量已达公司级利润的规模，在一季度整体业绩中扮演了支柱角色。实物优势筑起护城河：欧美石油巨头走出估值差的关键欧洲石油巨头在交易业务上的卓越表现，表面上是拜伊朗战事造成的极端价格波动所赐，但其背后更根本的结构性因素，是它们与美国同行埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)之间长期存在的战略分野。财富管理公司Quilter Cheviot Investment Management的股票研究分析师Maurizio Carulli指出，道达尔能源、壳牌和英国石油在建立覆盖原油、天然气及液化天然气的大型交易团队方面格外成功。这些交易部门并非单纯的金融投机盘，而是紧密依托于巨头们自身所生产的碳氢化合物，并能通过自有或租赁的船只、终端实现实物全球调配。Carulli强调：这是一项真实而长期的业务，而不是金融投机。晨星公司股票研究总监Allen Good进一步解释，大型交易组织使欧洲一体化石油公司与美国对手之间的差距愈发清晰。在高度波动的时期，例如2022年俄乌冲突爆发之际，或是今年美国对伊朗发动军事打击期间，欧洲公司比美国公司获益更多，因为它们不仅享有高商品价格，还能利用交易机会套利。虽然得益于油价飙升抵消了中东产量损失的影响，雪佛龙和埃克森美孚一季度业绩也超出市场预期，但这种差异已在估值层面形成实质影响。欧洲
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