那些站在光里的才算英雄。过去一年，光模块、光芯片、光纤赛道批量涌现十倍股，像极了前几年的新能源、CXO的极致抱团盛宴。易中天被市场广泛熟知，而相对冷门的光纤赛道中，长飞光纤强势杀出，惊艳市场。一家做光纤的公司，为什么也能被资本疯狂追逐？业绩估值双爆发2025年4月以来，长飞光纤一度暴涨12倍之多，成为光赛道的又一匹黑马，自然也离不开业绩与估值的双击。公司业务主要分为两部分，包括光传输产品、光互联组件。前者为预制棒、光纤及光缆。自2016年以来，产品市场份额一直稳居国内第一，下游客户主要是移动、电信、联通三大运营商，议价能力处于弱势一方。后者业务则包括光器件、光模块、数通高速铜缆等，主要应用于AI数据中心等领域。2025年，该板块收入达31亿元，同比增长48.6%，占总营收比重已提升至22%以上。事实上，该业务主要通过并购发展而来。2022年收购博创科技，2023年后又并购长芯盛60%股权，从而切入了海外大客户供应链。2025年四季度，公司800G产品开始供货谷歌，成为中际旭创、新易盛之后，国内第三家光模块直接供应商。2025年，长飞光纤营收为142.5亿元，同比增长16.9%。归母净利润8.1亿元，同比增长20.4%。尤其第四季度，利润录得3.4亿元，同比大增234%。归母净利润历年走势图，来源：Wind究其原因，一是与2024年同期基数偏低有关，二是公司开始兑现光纤价格上涨带来的业绩释放。2026年一季度，伴随光纤价格暴涨，归母净利润更是录得近5亿元，同比增长226%。公司盈利能力也在逐步改善。2025年毛利率为30.7%，同比提升3.4个百分点，创下2014年港股上市以来最高水平。这跟光互联组件占比提升有关，后者毛利率在2025年反超了光传输产品。2026年一季度，毛利率更是大幅上升至41.5%，创下历年来最高纪录。业绩改善的同时，长飞光纤的估值也大幅攀升。市盈率从一年前的35倍直线飙升至当前的286倍左右。即便按照机构非常激进的业绩预期来折算，也高达50.6倍，远超过去十年估值中位数的27.3倍。要站在光里，不要光站在哪里。这句流传的段子，也侧面暗示着当前市场对AI产业链的抱团有多么极致与疯狂。产业供需大错配当前，长飞光纤占比高达八成的光纤业务，正处于超级景气周期之中。据中国电子元件行业协会数据，2026年1月，中国市场G.652.D单模光
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