中银国际发布研报称，交运行业25年年报和26年一季报公布完毕。航运港口方面，地缘扰动推升油运运价，散运需求回暖，外贸进出口吞吐量稳步增长，主要港口业绩平稳。航空机场方面，25年航空业整体表现分化，客座率维持高位，廉航盈利强劲且大航在26年一季度盈利水平提高，国际航线持续恢复，旅客吞吐量稳步上升。快递物流方面，需求规模稳步扩张，降本增效持续深化。公路铁路方面，25年客运发送量稳步增长，等龙头营收维持增长，公交板块经营分化加剧，行业整体稳健。中银国际主要观点如下：2026年一季度油运运价大幅提升、散运需求回暖反弹，2025年港口业绩表现相对稳健油运方面，2026年Q1油轮市场迎来强劲表现，VLCC运价中枢显著抬升并频创高点，地缘风险、合规运力紧张及贸易流向重构共同推高运费与风险溢价，和26Q1归母净利润同比增长219.31%、206.74%。散运方面，BDI指数一季度均值同比大幅回升，受铁矿石、及粮食等大宗货物进口需求回暖带动。集运方面，红海绕航常态化，3月地缘冲突再起叠加燃油成本推动，欧线及美线运价反弹。港口方面，在国内进出口贸易平稳发展的情况下，整体经营业绩表现相对稳健，、等26Q1营收增速较快，2025年20家上市港口公司合计营收同比增长2.78%，归母净利润同比增长35.51%。2025年航空行业整体盈利，机场行业业绩稳健且旅客吞吐量稳步增长航空方面，2025年8家上市航司合计实现归母净利润37.25亿元，2026年Q1全部盈利，合计归母净利润82.04亿元，行业整体呈现复苏趋势;2026年第一季度大航盈利水平提高、廉航盈利能力强劲，、等表现突出，2025年全行业旅客运输量77014.68万人次，同比增长5.5%，其中国际航线旅客运输量同比增长21.6%，恢复势头强劲。机场方面，2025年4家主要上市机场合计营收同比增长7.90%，归母净利润同比增长23.96%，毛利率同比上升;2026年Q1、盈利同比增长，2025年全国民航运输机场旅客吞吐量15.29亿人次，同比增长4.8%，货邮吞吐量2186.42万吨，同比增长9.0%。2025年快递业务量稳步增长，供应链及跨境物流行业整体平稳但企业业绩分化明显快递方面，2025年邮政行业快递业务量1989.5亿件，同比增长13.6%，业务收入1.5万亿元，同比增长6.5%;、、业绩表现良好，行业降本增效持续深化，2025
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