重庆啤酒国投证券——旺季世界杯将至，有望充分受益26Q1结构升级延续，销量延续正增、开端良好  26Q1公司销量88.65万千升，同比增长0.34%，销量保持稳健微增。测算26Q1吨酒收入约4,797元/千升，同比下降约0.14%，吨价小幅下降主要系推新品较多，增加促销折扣。吨酒成本方面，测算26Q1吨酒成本约2,470元/千升，同比下降2.86%，延续大麦成本红利。分产品档次看，26Q1高档(8元及以上)/主流(4-8元)/经济(4元以下)营收26.66/14.92/0.95亿元，同比+2.42%/-3.75%/+3.62%，占比62.69%/35.08%/2.23%，同比+1.35/-1.44/+0.09pct。8元以上高档产品占比提升，公司高端化战略持续推进，产品结构稳中有升。  嘉士伯深耕“+足球”场景，旺季餐饮渠道有望边际向好  26年“美加墨世界杯”将于6月11日开赛，主流品牌已密集启动营销布局。旗下嘉士伯品牌深耕“+足球”的场景。25年公司嘉士伯品牌就利物浦获英超冠军开展品牌传播，强化“懂追求，就喝嘉士伯”的品牌主张；并赞助西甲及广东省超联赛，在本土增厚嘉士伯品牌与足球场景的情感链接。预计公司销量将受益世界杯带动的需求。同时，25年旺季行业受禁酒令政策波及，餐饮渠道疲软，拖累结构及销量表现。26年旺季将至，叠加今年有概率发生厄尔尼诺高温现象，预计今年旺季的餐饮渠道有望在低基数下修复，促进销量修复，利好产品结构提升。  风险提示：1)不及预期；2)原材料成本上涨超预期；3)竞争加剧；4)极端天气风险华鲁恒升东北证券——公司点评：公司煤化工优势显现，荆州项目贡献新增量公司是一家以为基础、多业联产协同发展的综合型企业，主营业务涵盖新新材料、化学肥料、有机胺、醋酸及衍生品等板块。公司依托园区一体化和煤气化平台优势，构建了“煤气化—基础—新材料”产业链，具备较强的成本控制和资源综合利用能力。  景气度有望延续。26Q1，受地缘冲突影响国际油价大幅冲高，布伦特原油价格突破100美元/桶，油煤价差持续扩大，使得相较于油具备更明显的成本优势。在这一逻辑驱动下，公司业务景气度明显改善，公司主要产品价格呈现出回升趋势。据百川盈孚，26Q1尿素/醋酸/己二酸/工业级碳酸二甲酯/己内酰胺/DMF市场均价为1788/2708/8615/3912/10509/4424元/吨，环比
=*=*=*=*=*=
当前为第1/7页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页