开源证券发布研报称，2026Q1社会和零售社服企业经营逐步恢复，其中利润端表现好于收入端。具体分板块看：黄金珠宝受高金价影响表现分化，受益库存优化展现利润弹性，线下零售企业持续调改变革，国货品牌崛起，服务方兴未艾。值得注意的是，高端呈现出更快复苏的趋势，而AI对场景的全面渗透，则有望重构商业模式、提升企业经营效率。开源证券主要观点如下：黄金珠宝行业竞争从“渠道为王”转向“差异化产品+者洞察”，供给端工艺革新叠加需求端情绪觉醒，头部企业加大研发投入和社媒营销“种草”，持续打造爆款、积淀品牌印记。竞争格局层面，者(为工艺、设计和情绪价值买单)、加盟商(重视爆款产品“自引流”能力)和商圈物业(关注年轻客群流量、坪效租金回报)等产业链多方认知选择变化，也将带来行业新老品牌格局改变。重点推荐、、、等，受益标的、、等。零售电商线下聚焦经营质量提升，超市百货、母婴零售企业围绕商品、场景、体验和加盟体系多维调改变革;线上库存情况改善，叠加AI全链路赋能精细化运营，行业有望迎来利润修复。重点推荐、、、等。社会服务由总量修复转向结构分化;其中旅游酒店受益客流回暖和休闲需求韧性，餐饮关注平价高频需求和龙头份额提升，教育人服赛道AI渗透赋能加速，免税亦进入业绩兑现期。重点推荐，受益标的、、、等。化妆品国货龙头依托科研突破与内容转型，精准构筑“情绪+高端”核心壁垒;在者认知升级及原料规范化落地背景下，关注妆械联合、高端彩妆、嗅觉经济及口服美容等细分赛道机会，重点推荐、、、、、，受益标的、、等。医美合规趋严及税改落地，加速行业产能出清与模式重构，布局差异化产品赛道及满足医美新场景需求的公司有望受益。重点推荐、、，受益标的锦波生物、等。风险提示：复苏不及预期;行业竞争加剧;政策风险等。
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