发布研报称，中东原油供应大面积中断，霍尔木兹海峡封锁后相关海运量近乎归零。海峡封锁使原油运输转向远距离航线，运距拉长叠加运力稀释，油运运价中枢持续推高。海峡阻断带来超2000万桶/日的供应缺口，全球原油库存持续被动下降，后续补库需求强烈，运力错配下“抢油先抢船”逻辑将进一步抬升运价。当前油运船队老龄化严重，新增订单规模不足，交付拉长，中长期供给持续偏紧。船舶资产价格重塑行业投资价值。中信建投主要观点如下：行业综述从交运各子板块相对表现看，本周(5月11日-5月15日)交运板块整体下跌。本周航运板块跌幅为4.07%，港口板块跌幅为4.00%。航运港口：霍尔木兹海峡阻断下，多因素共振利好油运大周期霍尔木兹海峡供应中断，原油海运供给大幅收缩。霍尔木兹海峡承担全球约37.5%的原油海运贸易，封锁后相关海运量近乎归零。航线重构运距拉长，有效吨海里需求抬升海峡封锁倒逼原油运输转向美湾、西非等远距离航线，运距大幅拉长，叠加运力被稀释，油运运价中枢持续推高。原油库存被动出清，后续补库与抢船逻辑强化海峡阻断带来超2000万桶/日的供应缺口，全球原油库存持续被动下降，后续补库需求强烈，运力错配下“抢油先抢船”逻辑将进一步抬升运价。中长期运力供给存瓶颈，行业供给硬约束强化当前原油及成品油船队老龄化严重，15年以上老旧运力占比超40%，新增订单规模不足，交付拉长，中长期供给持续偏紧。船舶资产价值重估2026年VLCC5年期二手船价格反超新船价格，展现了供给刚性下核心资产价值重塑。风险分析全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险;俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险;伊朗地区冲突风险;燃油成本大幅度上涨。
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