上周美国《CLARITY法案》通过参议院银行委员会取得阶段性成果，全球链上金融的监管路径益发清晰，美国政府正努力填补数字资产监管的“最后一块拼图”，结束数字资产领域的监管模糊地带，并以此法案为抓手，主导下一代全球金融基础设施规则的战略部署。当前，香港正着手制定首份“五年规划”，处于奋力超越伦敦、跃升为全球第二大国际金融中心的历史性节点。美国《GENIUS法案》、《CLARITY法案》接连推出，在数字金融领域快速发力，既为香港数字金融发展提供了重要的时间窗口，也对香港如何在“链上金融”时代持续巩固国际金融中心地位提出了挑战。香港需要在顶层设计上考虑与全球标准对标，以便在新一轮全球金融范式变革中掌握主动、抢占先机。一、《CLARITY 法案》的核心意义在于终结监管模糊，确立数字资产监管标准《CLARITY 法案》（全称：Digital Asset Market Clarity Act，即《数字资产市场清晰法案》）是美国在2025—2026年期间针对数字资产领域提出的一项极具里程碑意义的联邦监管立法。其核心目标在于消除长期以来困扰美国数字资产行业的监管空白，为美国境内的数字资产发行、交易和中介活动提供一个明确、完整的监管框架，从而让数字资产行业与传统金融站在同一监管起跑线上。审视其最新版本的五项核心内容，其实质反映出美国在新一代基于分布式账本的全球金融基础设施制定中实施的相关规则与标准，也为香港的规则制定提供了最直接的参考：·明晰数字资产分类：《CLARITY 法案》在《GENIUS法案》的基础上，对复杂的数字资产进行明确定义与细致分类，将其系统性地划分为“数字商品”（digital commodity）、“附属资产/投资合约资产”（ancillary asset / investment contract asset），以及许可支付稳定币等类别，尤其是对在初始阶段依赖发行方努力的代币（即符合Howey测试的“投资合约”）的数字资产，给出了在满足“去中心化”条件后，可转化为“数字商品”的合规路径，彻底打破此前分类模糊的模糊地带。·实施分类监管：法案的另一个核心目标是依据数字资产分类标准，在证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间建立协调监管机制。SEC主要负责监管“附属资产/投资合约资产”的发行和销售（一级市场）；而C
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